上市险企2024年三季报综述：寿险NBV延续向好，投资收益改善带动净利润同比高增
负债端：寿险NBV延续向好，财险COR表现分化
1）9M2024各上市险企的寿险NBV增速分别为：人保寿险（+113.9%）、新华保险（+79.2%）、太保寿险（+37.9%）、平安寿险（+34.1%）、中国人寿（+25.1%）。寿险NBV延续向好，主要得益于预定利率下调、产品结构优化等带动NBVMargin提升。
2）9M2024各上市险企的财险COR分别为：平安财险（97.8%，同比-1.5PCT）、人保财险（98.2%，同比+0.3PCT）、太保财险（98.7%，同比持平）。财险老三家的COR表现分化，但均实现了承保盈利，龙头公司仍具备竞争优势。
资产端：净投资收益率仍面临压力，总投资收益率有所改善
1）9M2024各上市险企的年化净投资收益率分别为：中国太保（3.9%，同比-0.1PCT）、中国平安（3.8%，同比-0.2PCT）、中国人寿（3.3%，同比-0.5PCT）。净投资收益率同比承压，主要系利率下行导致新增资产收益率较低。2）9M2024各上市险企的年化总投资收益率分别为：中国太保（6.3%，同比+3.1PCT）、新华保险（6.8%，同比+4.5PCT）、中国人寿（5.4%，同比+1.6PCT）、中国财险（5.9%，同比+2.3PCT）。总投资收益率同比显著改善，主要系多项利好政策加码带动权益市场显著回暖。
整体业绩：净利润增速同比、环比均显著改善
投资建议：维持保险行业“强于大市”评级
展望全年，我们预计寿险NBV有望延续向好、财险COR有望同比改善。同时，随着利好政策继续加码带动长端利率企稳、资本市场回暖，保险公司全年的净利润有望延续较好增长态势，进而能支撑板块估值修复。个股重点推荐：中国平安（受益资产端预期改善和房地产风险化解）、中国太保（基本面更优、负债端具备韧性）、中国财险&中国人保（业绩有望逐季改善、商业模式稀缺）、中国人寿（负债端更稳、资产端弹性更大）、新华保险（资产端弹性更大、新业务价值率提升更明显）。
风险提示：经济复苏不及预期；长端利率下行；资本市场波动加剧；自然灾害影响超预期
