报告摘要

　　行情回顾

　　本期（11月18日-11月22日），沪深300下跌2.6%，机械板块下跌1.1%，在所有一级行业中排名12。细分行业看，纺织服装机械涨幅最大，上涨6.5%；光伏设备跌幅最大，下跌5.1%。

　　本周观点

　　挖机出口提速，内外销有望迎来共振。

　　根据中国工程机械工业协会数据，2024年10月挖掘机销量16791台，同比增长15.1%，其中国内销量8266台，同比增长21.6%；出口销量8525台，同比增长9.46%。国内继续保持较高增速，出口呈现提速趋势，10月较9月提速6.95pct。同时根据海关总署数据，10月挖机出口52.25亿元，同比增长28.67%，较上月加速15.93pct，自7月以来，海关出口数据月度持续正增长，增幅整体呈加速趋势。具体分区域来看：(1）西欧12国（英国、法国、德国、意大利、荷兰、比利时、奥地利、瑞士、挪威、丹麦、芬兰、瑞典）共出口销售额6.55亿元，同比+46.38%（西欧12国7月以来同比累计增长19.3%），同比转正由低基数和环比恢复两方面构成，1）去年出口到西欧12国上半年月均11.22亿元、下半年大幅下滑至5.35亿元，所以步入今年下半年、都是很低基数；2）今年上半年月均为6.07亿元、恢复不明显，下半年7-10月月均7.16亿元，开始小幅环比复苏，与国产品牌继续在欧洲深耕产品和市场有关。（2）北美共出口销售额1.60亿元，同比-1%，下半年降幅呈现收窄趋势。（3）东南亚（文莱、泰国、越南、缅甸、柬埔寨、老挝、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、东帝汶、菲律宾）共出口销售额12.00亿元，同比+40.23%（其中重点区域印尼销售额6.94亿元，同比+118.51%），与其本身市场需求温和复苏、国产品牌继续提份额都有关。（4）俄罗斯：销售额5.3亿元，同比-16%。整体海关出口数据表明，继东南亚复苏后，欧美也逐渐筑底、有望开启复苏阶段。

　　投资建议：挖机出口提速，内销持续保持较高增速，内外销有望迎来共振，建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等。

　　风险提示

　　宏观经济波动，外部需求波动。

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太平洋 崔文娟,张凤琳