一周概览

    　　进入淡季，上周市内出行及工业生产景气度有所走弱；港口高频指标显示12 月出口同比再度回升、或受“抢出口”效应提振；二手房成交面积同比高位回撤，不同城市成交分化加剧，一线城市新房/二手房成交均维持高位；国债收益率较快下行。12 月LPR持平，本周关注11 月工业企业利润数据。

    　　高频经济活动跟踪

    　　上周居民市内交通出行边际回落，工业生产活动趋于平淡，建筑钢材成交量小幅回升，物流及出口指标同比持续回升。出行及消费方面，上周18 城地铁客运量环比降幅走阔至3.0%，百城拥堵指数同比降幅走阔至6.6%，国内航班数量环比上升0.1%；12 月9-15 日，乘用车销售同比上升35.5%，环比上升32.4%，显示“以旧换新”政策的持续提振。工业生产整体进入淡季，高炉/水泥/焦化企业开工率环比下降0.9/4.4/0.9 个百分点，而建筑钢材成交量环比降低5.3%。出口方面，HDET 高频指标显示12 月1-21 日同比或同比回升至双位数区间。地产方面，上周新房成交面积同比增速从前一周的14.0%回升至16.4%，二手房成交面积同比增速则从前一周的50.3%放缓至38.2%，其中一/二线城市二手房成交同比上行114.2%/33%。

    　　价格指标及变化

    　　上周国际油价、金价均回落，国内原材料价格整体下行，农产品价格边际回升。上周布伦特油价下行2.1%至72.9 美元/桶；COMEX 黄金回落1%至2,641 美元/盎司；国内铜/螺纹钢/水泥价格分别环比下行1.3%/2.8%/0.9%。

    　　中国出口集装箱指数环比上行0.4%。农产品价格指数环比边际回升，其中蔬菜批发价格环比上行0.2%，但水果/猪肉批发价格均环比下行1.2%。

    　　金融市场及资金成本

    　　上周12 月LPR 持平，银行间流动性偏松，人民币兑美元汇率略回撤。DR007环比上行12 个基点，R007 环比下行16 个基点；1/10 年期国债收益率分别下行18/8 个基点，收益率曲线趋陡。利率债净发行同比少增3,242 亿元，主要由于年内地方置换债发行额度基本用罄；房地产债、同业存单净发行均环比下行、股权融资发行环比上升。汇率方面，上周人民币兑美元汇率回撤0.26%、兑一篮子货币环比上行0.89%。

    　　中观行业景气度追踪

    　　有色金属、社会服务等行业景气度相对较高。国际铝、铜价格仍位于2013年以来88%-93%的高分位数，螺纹钢和线材价格上周环比回落1.9%/0.5%。

    　　上周主要宏观事件及数据回顾

    　　数据：1）11 月工业增加值同比增速略上行至5.4%，部分受“抢出口”效应的拉动；社零同比增速从10 月的4.8%走弱至3%，部分受“双十一”购物节前置影响，“以旧换新”政策带动家电及汽车等品类增速仍较强；2）11月广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出同比增速较10 月的20.4%放缓至4.6%，一般公共预算收入同比增速加速上行至11%。

    　　事件：1）12 月16 日国常会指出要扩大地方政府专项债券用作项目资本金范围，适度增加地方政府自主权和灵活性；2）12 月18 日，央行要求部分金融机构密切关注自身利率风险等风险状况，依法合规开展投资交易。

    　　本周宏观主要观察点

    　　本周关注11 月工业企业利润数据（12/27）。

    　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。