6月经济的边际变化值得关注
海外宏观：关税战对经济冲击弱化，通胀开始抬头。6 月全球制造业PMI 指数录得50.3%，重回景气区间。我们认为关税战对于经济的第一轮冲击正在弱化。其主要原因在于随着美国豁免了对外的“对等关税...
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2025-07-21 17:46:36阅读：40
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海外周报第99期：美国贸易谈判进展跟踪
核心观点：1）7 月7 日，特朗普签署行政令，将互惠对等关税暂停期延长至8月1 日，并陆续向数十个贸易伙伴发送函件，宣布新的关税率将于8 月1 日生效，新的关税率与4 月2 号对等关税率大体相...
股票资讯 2025-07-21 15:48:24阅读：33 -
“十五五”规划系列报告(四)：从金融强国看“十五五”规划
今年以来资本市场稳定性和韧性的不断增强，离不开“金融强国”建设的加快推进。从类平准基金的建立到人民币国际化的加速，从公募改革方案的出台到科创板“1+6”落地……随着“十四五”收官之年以金融之力...
股票资讯 2025-07-21 15:48:24阅读：35 -
6月物价数据点评：政策效应显现 内生需求仍待观察
事件：7月9日，国家统计局公布6月份物价数据，数据显示：6月CPI 环比下降0.1%，同比上涨0.1%，较上月（-0.1%）实现由降转升。6 月PPI 环比下降0.4%，降幅与上月相同；同比下...
股票资讯 2025-07-21 15:48:23阅读：33 -
深度*宏观*宏观经济总量深度：提振消费的几点思考
短期内提振消费的关键在于增强政府财政能力以及增加居民收入，中期提振消费需要收入分配制度的变革和城镇化的持续推进。 最终消费支出、社会消费品零售总额和城乡一体化住户调查的居民人均消费...
股票资讯 2025-07-21 13:50:23阅读：36 -
中国宏观周报(2025年7月第3周)：原材料生产呈现韧性
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产环比大多恢复，尤其是原材料生产呈现韧性，或得益于价格的边际回稳；需求端线下经济活跃度仍高，7 月以来家电和汽车零售保持增长势头，且外需存...
股票资讯 2025-07-21 13:50:23阅读：29 -
宏观数据观察：二季度GDP增长高于预期 经济整体稳健增长
事件要点： 初步核算，2025年上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。二季度GDP同比增长5.2%，预期5.1%，前值5.4%，高于市场预期；环比1...
股票资讯 2025-07-21 13:50:23阅读：39 -
基于信息不对称的视角：长护市场失灵带来的宏观挑战与对策
据联合国2024年预测，2060年中国将有超过13%的人口是80岁以上的老人，超过法国、德国、美国等主要经济体。老年人口特别是高龄老人的规模增加，会带来失能、半失能人口数量上升，相应的长期护理...
股票资讯 2025-07-21 13:50:22阅读：31 -
宏观与大类资产周报：非美权益流动性改善的三个阶段
国内方面，1）上半年经济“以价换量”特征明显，反内卷提振平减指数大概率为下半年重点。2）6 月出口再度抢跑，增速超预期回升主要驱动力是美国关税豁免期结束前，企业加速对美出口的动力仍在。3）6...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：33 -
宏观周度观察：政治施压升级 市场或将开始定价美联储鸽派政策
美国关税对通胀的影响已逐步体现 继上周特朗普政府加速推进全球关税政策调整，将原定7 月9 日到期的“对等关税”暂缓期最终截止日延长至8 月1 日，并向多国发送征税函后，本周特朗普政...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：31 -
2025年6月宏观数据点评：二季度经济增长整体保持稳定 6月边际放缓
事件：2025 年7 月15 日，国家统计局发布6 月份宏观经济数据。上半年，国内GDP 同比+5.3%，其中二季度+5.2%；6 月份，规模以上工业增加值同比+6.8%，社会消费品零售总额同...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：30 -
国信期货宏观周报：我国上半年GDP超全年预期目标十大重点行业稳增长方案将发布
周度回顾（0714-0720） 周一，7月14日。根据海关总署数据，以美元计，2025年上半年出口总值1.81万亿美元、同比增长5.9%，进口总值1.22万亿美元、同比下降3.9%，...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：31 -
国内周报：反内卷政策升温 部分商品价格修复
一周概览 上周港口数据保持较强活跃度，或显示关税豁免期前出口景气度较高。6 月出口韧性带动工业生产回升，政府债+短贷推动社融增长，但投资及消费减速。工信部表示钢铁、有色金属、石化、...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：34 -
宏观周报：国内上半年GDP超目标增长 美国6月通胀温和回升
【宏观总结20250720】 国内经济：上半年经济公布，消费端支撑增长 我国经济半年度“成绩单”公布，上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，分季度看，一季度...
股票资讯 2025-07-21 11:52:09阅读：34 -
宏观市场跟踪：黄金：范式没有转变
宏观事件 随着黄金价格2024 年以来的不断创出新高，以及2025 年以来的相对“沉默”，市场观察到了黄金定价的“异常”，我们认为异常的来源依然是债务问题，随着这一问题的趋于改善，...
股票资讯 2025-07-21 09:53:57阅读：32 -
反内卷：行业差异与资产影响
“反内卷”政策梳理 本轮"反内卷"与2015 年供给侧改革存在差异：2015 年改革针对供需结构性错配：需求总量相对稳定但低端供给过剩；当前则面临有效需求不足和低端过剩。治理领域上...
股票资讯 2025-07-21 09:53:56阅读：30 -
每周经济观察第29期：“反内卷”推动资源品价格
一、景气向上： 1）土地溢价率：低位反弹。7 月13 日当周，百城土地溢价率回升至7%，近两周平均为5.9%。6 月为5.47%。5 月为4.93%。 2）物价：“反内...
股票资讯 2025-07-21 09:53:56阅读：31 -
政策周观察第39期：“反内卷”措施延续
近一周临近7 月中央政治局会议，我们主要关注中央及相关部委对经济形势判断、宏观政策吹风。 1、经济形势判断：7 月15 日，国新办举行新闻发布会介绍2025 年上半年国民经济运行情...
股票资讯 2025-07-21 09:53:56阅读：31 -
产业与地区：两个集中度观察
主要观点：本周从地区与行业视角，观察各地区的产业集中度以及各产业在地区层面的集中度。从产业的健康发展角度，若所有地区都在发展该行业，则或易带来“内卷”。若所有地区在该行业投入都较少，则可能也同...
股票资讯 2025-07-21 09:53:56阅读：33 -
深度*宏观*宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数上涨1.09%
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：央行发布数据显示，今年上半年，我国社会融资规模增量为22.83 万亿元，比上年同期...
股票资讯 2025-07-21 09:53:55阅读：34 -
宏观大类资产周报：权益上涨 长端信用利差收窄
核心要点： A 股和港股表现较好 根据Wind 数据，7 月14 日~ 7 月18 日，国内权益市场普遍上涨，创业板领涨。其中上证指数周涨0.69%、深证成指周涨2.0...
股票资讯 2025-07-21 09:53:55阅读：30 -
宏观周报：继续等待风险的可能
核心观点 市场分析 国内：上半年经济超预期。1）货币政策：央行开展创纪录的1.4万亿元买断式逆回购；不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势，服务消费是提振消费、扩大内需的关...
股票资讯 2025-07-21 09:53:55阅读：34 -
宏观周报：能源、有色上游价格震荡
中观总览 上游：整体承压，需求担忧主导。 国际油价震荡下行，工业金属价格反弹受阻或弱势运行，铁矿石价格因中国地产低迷预期显著大跌并拖累钢材价格，多数化工品受成本下行和需求疲软双重影...
股票资讯 2025-07-21 09:53:55阅读：27 -
宏观周报(7月第3周)：6月经济数据供需分化显著
核心观点 1) 权益：上周市场放量上涨。基本面方面，6 月出口数据高于预期，5 月12 日中美日内瓦会谈后，关税摩擦缓和，关税政策调整到订单变动到实际出口变动存在时滞，对美出口降幅...
股票资讯 2025-07-21 09:53:55阅读：27 -
政策半月观：7月政治局会议前瞻
近半月，中央城市工作会议召开，多部门部署“反内卷”、稳外资。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.7.7-7.2...
股票资讯 2025-07-21 09:53:54阅读：36 -
宏观研究报告：进退两难 等风来
7月14-18日，债市的主线依然不明朗，长端利率呈现V型走势,处于涨不动也跌不动的状态。 短期内市场较为关心的或仍是资金面松紧 大税期周，资金面如期收敛，15 日银行间...
股票资讯 2025-07-20 22:05:21阅读：37 -
宏观量化经济指数周报：科创债ETF扩容加快结构性政策工具投放
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年7 月20 日，本周ECI供给指数为50.13%，较上周回落0.01 个百分点；ECI需求指数为49.91%，较上周回落0....
股票资讯 2025-07-20 22:05:21阅读：32 -
宏观策略周报：上半年GDP同比增长5.3% 经济持续复苏
投资要点 资讯要闻 1. 初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二...
股票资讯 2025-07-20 22:05:21阅读：34 -
宏观研究报告：稳扎稳打
行情回顾：牛市氛围下，资金愈发勇敢7 月14-18 日，类权益市场继续走强。截至2025 年7 月18日，万得全A 收盘价为5499.27，较7 月11 日上涨1.40%；中证转债同期上涨0....
股票资讯 2025-07-20 20:07:08阅读：35 -
宏观经济宏观周报：高频指标逆季节性回升 消费维持较优表现
主要结论：高频指标逆季节性回升，消费维持较优表现。 经济增长方面，本周(7 月18 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 由负转正，指数B 有所回升。从分项来看，本周消费领域景气有所回...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：38 -
宏观周报-7月政治局会议前瞻：稳定物价房价
7 月底召开的政治局会议将研究经济形势和经济工作。今年上半，国内生产较强，但是需求偏弱。尽管“以旧换新”政策支持消费增速回升，但是房地产和投资增速下滑。我们预计，今年仍能实现5%左右的增长目标...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：34 -
宏观与大类资产周报：政治局会议即将召开 关注市场政策预期博弈
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡上涨，日均成交金额为1.52 万亿元，较前周小幅放量。从资金面来看，两融余额为1.90 万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：36 -
数字资产系列研究一：链上真实资产RWA详解
核心观点 RWA 是“链上真实资产”，与稳定币相比，RWA 是链上“投资标的”，稳定币是链上交易媒介。当前RWA 市场规模约257 亿美元，从有形资产、金融资产、无形资产的分类视角...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：36 -
关税战如何影响中国物价：表现、展望及应对
物价低位运行已成为当前中国经济中亟待解决的问题，核心原因是国内有效需求不足。然而，今年以来特朗普向全球发起关税战，这一重大外部冲击进一步加大了中国国内物价的下行压力。2025 年6 月PPI...
股票资讯 2025-07-20 20:07:07阅读：40 -
2025年6月物价数据点评：“破局”通胀 反内卷与扩内需
本报告导读： 今年以来，“以旧换新”补贴政策持续支撑耐用消费品价格，带动核心CPI 同比小幅修复，而其中服务价格方面仍有待提振，指向了居民部门资产负债表的修复进展有限，需要后续稳增...
股票资讯 2025-07-20 18:09:02阅读：33 -
宏观周报：反内卷成效初现 美国加密货币法案通过
本周关注：7月18日，工信部在国新办新闻发布会上宣布，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，明确将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案近期陆续发布。自7...
股票资讯 2025-07-20 18:09:01阅读：30 -
宏观周报：“城市更新”再提质 关税带动美国通胀走高
一周大事记 国内：城市发展将以城市更新为抓手，国常会再提做强国内大循环。7 月14日，人民日报发布头版评论文章，指出要下大力气破除“内卷式”竞争，加快构建全国统一大市场，严控“内卷...
股票资讯 2025-07-20 16:10:47阅读：29 -
稳定币驶入规范发展快车道：稳定币的政策框架、优势和使用场景
本报告导读： 本文梳理了稳定币的政策框架、优势和使用场景。 投资要点： 稳定币是什么 ？稳定币是区块链上的数字货币，旨在保持稳定的价值。因部分加密货币币值波...
股票资讯 2025-07-20 16:10:47阅读：29 -
2025年6月价格数据点评：CPI同比再度转正 破局PPI下行兼顾扩内需与反内卷
事件：2025 年6 月，全国居民消费价格（CPI）同比0.1%（前值-0.1%），环比-0.1%（前值-0.2%）；工业生产者出厂价格（PPI）同比-3.6%（前值-3.3%），环比-0.4...
股票资讯 2025-07-20 10:16:09阅读：33 -
2025年6月进出口数据点评：6月进出口增速均回升 下半年出口压力或加大
事件： 2025 年6 月我国进出口总金额5356 亿美元，同比增长3.9%。其中，出口金额3251.8 亿美元，同比增长5.8%；进口金额2104.1 亿美元，同比增长1.1%；贸易顺差为1...
股票资讯 2025-07-20 10:16:09阅读：30 -
广发宏观：出口增速为何延续韧性
报告摘要： 6 月出口数据保持较强韧性，同比的5.8%高于前值，和前5 个月累计同比的6.0%大致相当。这一数据表现超预期，截至6 月出口尚未有减速迹象。 据万得数据（...
股票资讯 2025-07-20 10:16:09阅读：33 -
流动性跟踪：隔夜利率或重回1.4%左右
概况：大税期， 资金面起波澜7 月14-18 日，大税期影响下，周初流动性迅速收敛，税期首日（15 日）隔夜利率单日跳升10bp 左右，R001、DR001 迅速攀升至1.50%以上，分别为1...
股票资讯 2025-07-20 08:17:54阅读：30 -
对外贸易图谱2025年第27期：商品价格多有回落
月度商品价格模型预测：黄金、铜震荡上升，油上行。 消费：新房销售降幅扩大，汽车销量回落；服务消费表现分化。①新房、乘用车销量增速回落，而二手房降幅收窄，家电月均售价同比多数下降。7...
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：34 -
广发宏观：关税对美国通胀的影响开始体现
报告摘要： 6 月美国通胀数据开始回升，6 月CPI 同比增2.7%1，前值2.4%，市场预期2.6%，能源价格反弹为主要背景。 但核心CPI 增速相对温和，核心CPI...
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：35 -
2025年6月金融数据点评：社融高增与信贷低迷的背离收窄 仍需关注微观主体信贷实质性改善
事件：2025 年6 月社融新增4.20 万亿，同比多增9008 亿，存量社融增速8.9%，同比上升0.2pct；金融机构人民币贷款新增22400 亿，同比增长1100 亿；M1 同比增长4....
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：37 -
广发宏观：上半年增长顺利收官 6月边际变化值得重视
报告摘要： 2025 年二季度实际GDP 同比5.2%。“924”稳增长政策以来，实际增长从2024 年Q2-Q3 的4.6%、4.7%成功地重新站上了5%以上；名义增长依然是主要...
股票资讯 2025-07-19 22:27:16阅读：35 -
宏观研究：中美现行税率
一、美国对中国主要商品加征关税税率显著提升。二、韩国出口同比增长明显，主力产品出口表现强劲。三、房地产市场成交面积偏弱，价格走低。四、玻璃价格领涨、PPI 同比或见底回升。五、以旧换新相关消费...
股票资讯 2025-07-19 20:29:05阅读：36 -
宏观经济点评报告：近期一系列政策之间的关系
基本内容 从近期重要政策和会议的表态看，当前政策的主线是加快改革和高质量发展。7 月的财经委会议“反内卷”、中央城市工作会议和6 月的《解决群众急难愁盼的意见》，本质都对应了三中全...
股票资讯 2025-07-19 20:29:05阅读：32 -
宏观点评报告：6月底以来市场上涨 背后有什么宏观因素？
今年6 月底以来A 股市场上涨，原因是什么？投资者对此莫衷一是，部分投资者质疑市场上涨的基础不牢，但近期市场并没有出现调整。这一轮市场上涨背后，有什么宏观支撑因素？ 首先，国家统计...
股票资讯 2025-07-19 16:32:53阅读：36 -
2025年上半年经济数据点评：经济“压力考”过半 政策针对性发力至关重要
一、经济数据：上半年实现韧性增长，但内需边际走弱 在关税博弈反复、内需面临下行压力的背景下，上半年我国经济顶住压力实现较高增长，GDP 同比增速录得5.3%，其中一、二季度GDP 分别增长5....
股票资讯 2025-07-19 16:32:53阅读：34
