中国人身险行业展望，2025年4月

　　2024年，人身险行业保费保持增长态势。受“报行合一”、预定利率下调等因素影响，新单销售低迷，但续期业务发展推动行业保费增长；险种结构持续调整，代理人渠道深化转型，银行代理和经纪代理渠道进入换挡调速期，保费增长持续承压。同时，利率下行导致准备金增提，但资本市场回暖推动投资业绩上升，行业整体盈利有所优化。此外，行业偿付能力仍处于充足水平，内生资本补充能力有所增强。未来仍需关注低利率环境及资本市场波动等因素对保险行业盈利稳定性及资本充足性带来的影响。

　　中国人身险行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。

　　摘要

　　监管环境方面，2024年以严监管和防风险为导向，行业监管制度不断完善；健全产品定价机制，防范行业“利差损”风险，压实负债端质量；同时强化逆周期监管，优化偿付能力监管政策，有效缓解偿付能力压力。

　　承保业务方面，2024年受“报行合一”政策影响，人身险公司新单销售承压，续期业务推动人身险行业保费增长；业务结构持续调整，降低产品设计预定利率及结算利率成为主旋律；代理人渠道持续深入转型，银行代理渠道和经纪代理渠道在“报行合一”影响下进入换挡调速期。未来人身险行业保费增长或将继续承压。

　　投资业务方面，2024年人身险公司继续保持多元化的资产配置策略，固定收益类工具仍是主要配置品种，股票等权益类资产配置占比有所回升。未来仍需关注人身险公司投资管理和风险防范水平。

　　财务表现方面，2024年人身险行业整体盈利水平显著提升，债券市场走强、权益市场回弹推动行业财务投资业绩上升，需关注行业盈利的可持续性。低利率环境下，资产负债久期错配使得市场风险管理难度大幅增加。同时，人身险公司增资及发债规模处于高位，整体偿付能力充足水平保持稳定。未来仍需关注人身险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力，以及新保险合同准则切换对净资产的影响。

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中诚信国际 张璐,邓婕,陶美娟