行业近况

    　　本周（2025 年6 月3 日至6 月6 日）中证REITs全收益指数上涨1.58%，价格指数上涨1.55%。C-REITs市场总市值收于2021 亿元，环比上升1.95%。

    　　评论

    　　中国公募REITs总市值突破2000 亿元，中证REITs全收益指数站上1100点。本周产权REITs流通市值加权总回报为+0.90%，华泰宝湾物流REIT领涨4.16%。经营权REITs流通市值加权总回报为+2.71%，招商高速公路REIT领涨7.96%。板块层面，本周各板块总回报指数涨跌幅分别为+3.34%（高速公路）、+1.67%（市政环保）、+1.38%（消费）、+1.34%（能源）、+1.18%（仓储物流）、+0.79%（产业园）、+0.03%（保租房），权重板块高速公路连续第3 周领涨。本周市场整体成交活跃度指标环比改善，日均成交额5.23 亿元、日均换手率0.59%，环比分别上升9.9%、0.04ppt。

    　　经营权REITs市值加权利差已低于产权REITs。经营权REITs市值加权中债IRR与十年期国债到期收益率利差环比大幅收窄50bps至204bps，主要受到权重板块高速公路REITs中债IRR大幅下行66bps影响。产权REITs市值加权年化分派率与十年期国债到期收益率利差环比走阔2bps至214bps，与中证红利指数股息率的负利差环比走平为-251bps。

    　　关注市场供需边际变化。需求方面，如我们在《公募REITs月报（2025-5）：如何看待市场创阶段性新高？》中所述，我们建议持续观察后续长端利率以及高息资产利差走势，以判断市场配置需求情况。供给层面，本周1 单清洁能源项目申报至交易所，4 单项目（含两单数据中心REITs）回复交易所问询，2 单项目发布询价/发售公告。此外，上海发改委6 月4 日发布《关于进一步加强项目储备谋划推动我市基础设施REITs提质扩容的通知》，指出对于REITs提质扩容的工作，一是加强项目储备谋划，建立动态储备机制；二是优化项目审核推荐，提升申报发行效率；三是支持开展项目扩募，促进持续健康发展。最后，我们提示6-12 月共有19 单REITs面临1 年限售期份额解禁，10 单REITs面临3 年期限售份额解禁。

    　　估值与建议

    　　后续关注：扩募项目推进情况；利率市场变化；项目经营情况。

    　　风险

    　　扩募推进进度不及预期；利率波动超预期；项目经营波动超预期。