要点

    居民消费品供给充足，CPI 增速继续低位前行

    高基数效应影响，PPI 降幅扩大

    需求不足问题仍需重视，未来价格表现或有改善

    　　内容提要

    　　2025 年5 月，CPI 同比增长-0.1%，与前月持平；环比增长-0.2%，较前月下降0.3 个百分点。居民消费品供给相对充足，CPI 增速继续低位前行。非食品消费品价格增速持续下降是当前的主要拉低因素，这主要受居民有效需求不足影响；另外，当前居民消费品制造增长较快，供给充足进一步压低了居民非食品消费品价格增速。

    　　2025 年5 月，PPI 同比下跌3.3%，降幅较前月扩张0.6 个百分点；环比下降-0.4%，降幅与前月持平，高基数效应促使PPI 降幅进一步扩大，受国际大宗商品价格下降的输入性传导影响，反映出当前全球总需求不足，叠加国内经济结构调整继续，PPI 增速长期底部区间逗留。