2025 年6 月16 日国家统计局发布2025 年5 月份经济增长数据，重点关注的经济增长类数据如下：

    　　1、5 月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，比上月回落0.3 个百分点；2、5 月份，社会消费品零售总额41326 亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3 个百分点；3、5 月份，全国固定资产投资（不含农户）191947 亿元，同比增长3.7%，比上月回落0.3 个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%；4、5 月份，进出口总额38098 亿元，同比增长2.7%。其中，出口22767 亿元，增长6.3%；进口15331 亿元，下降2.1%；5、5 月份，全国城镇调查失业率为5.0%，较上月回落0.1 个百分点，持平上年同月。

    　　5 月国内经济增速约5.0%，持平全年经济增速目标值。

    　　整体来看，5 月中国经济延续稳健增长态势，其中消费增速明显上升，很好地对冲了投资和出口增速的回落。

    　　基于生产法测算的月度GDP 同比增速在5 月份约为5.0%，较4 月小幅回落0.1 个百分点，持平全年经济增速目标值。其中工业、建筑业生产增速有所放缓，服务业生产增速上升。需求方面，5 月国内消费增速明显上升，投资、出口增速有所下行，国内经济增长动能从出口与投资更多地转向了消费。

    　　下半年消费对经济增长的拉动作用或持续增强。

    　　2025 年5 月中国经济增长数据最大的亮点是消费增速的明显上升。实际上，2024 年12 月的中央经济工作会议以及2025 年3 月的政府工作报告均将“大力提振消费”作为2025 年重点任务的第一条，表明国内政府前所未有地重视消费对经济增长的拉动作用。2025 年政府通过加大财政支出来稳定公务员和事业单位员工收入预期很可能是推动消费持续回升的关键一环。

    　　服务业零售额月度指标可以很好地表征国内服务消费的月度增长情况。与2024 年的走势正好相反，进入2025 年以来国内服务业零售额当月同比持续上升，这种服务消费持续向上趋势背后的驱动力很可能就源于公务员和事业单位员工这个关键群体收入预期的改善。预计这种改善在政府极其重视消费对经济增长拉动作用的大背景下将延续，2025 年下半年消费对中国经济增长的拉动作用或持续增强。

    　　风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性。