本周景气度改善的方向主要在资源品、信息技术和部分中游制造领域。上游资源品中，原油价格上涨，金属库存多数下行；中游制造领域，5 月工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大，主要企业工程机械销售同比多数放缓。信息技术中，存储器价格上涨，集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，空冰洗彩四周滚动零售额同比增幅扩大。5 月社零同比超预期，扩消费政策效应持续显现。推荐景气较高或有改善的存储器、消费电子、有色、自动化设备、石化等。

    　　【本周关注】5 月社会消费品零售总额当月同比增幅扩大，且超市场预期，扩大消费政策效应持续显现，两年复合增速来看，相比1-4 月也有所扩大。结构上，政策驱动作用明显：1）必选消费多数改善，或受益于假日催化，团圆宴请需求回暖，粮油食品、烟酒零售同比增幅扩大，服装鞋帽等受益于大促消费也有所改善；2）“以旧换新”加力扩围的效果显著，家电零售持续回暖，通讯器材零售同比增幅扩大，两者仍是拉动5 月限额以上社零同比增长的重要领域；3）家装厨卫“焕新”升级，家具零售同比延续较高增速；4）新消费领域增速较高或有改善，金银珠宝零售同比延续较高速增长，主要受益于避险保值需求、金价上涨，日用品零售同比改善，文化办公品零售趋势性回暖。考虑到出口下半年在经济数据削弱和提前抢进口的双重影响下，预计海外需求可能会回落，而投资端也相对承压，内需仍然是经济企稳的主要支撑力，叠加消费服务行业自由现金流占比相对领先，推荐关注景气较高或有改善的消费电子、家电、娱乐用品、珠宝，以及休闲食品。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。

    　　DDR4 DRAM 存储器价格环比上行；NAND 指数环比上行，DRAM 指数环比上行。

    　　5 月智能手机产量三个月滚动同比跌幅收窄、集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大。5 月LED 芯片营收同比跌幅收窄、MLCC 台股营收同比转负。

    　　【中游制造】本周锂原材料、钴产品价格多数下跌。光伏价格指数周环比下行。5月光伏电池产量三个月滚动同比增幅扩大。5 月主要企业工程机械销售同比多数放缓。5 月工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大，金属切削机床产量三个月滚动同比增幅收窄。5 月汽车产销三个月滚动同比增幅收窄。港口货物、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄。CCFI、BDI、BDTI 上行、CCBFI 下行。

    　　【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格下行；猪价、仔猪批发价下行，生猪均价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价下行，棉花期货结算价上行；票房收入十日均值下行；中药材价格指数下行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯价格下行，螺纹钢价格上行；国内铁矿石港口库存上行，主要钢材品种库存、唐山钢坯库存下行；煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格下行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤、焦炭期货结算价上行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比上行，化工品价格多数上涨，其中甲醇、燃料油涨幅居前，聚合MDI 下跌。本周工业金属价格涨跌不一，库存多数下行。

    　　【金融地产】货币市场净回笼。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率上行。全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数下行。1-5 月份房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价下行。全国重点电厂日均发电量12 周滚动同比降幅收窄；5 月发电量三个月滚动同比增幅扩大。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。