行情回顾：本周北证50 指数表现较为活跃，截至2025 年6 月27 日收盘报1439.63 点，较上周收盘价上涨6.84%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.96%；创业板指数上涨5.69%；科创50 指数上涨3.17%。

    　　北证A 股板块对比：截至2025 年6 月27 日，北证A 股成分股共268个，平均市值达31.39 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股周成交额达1943.97 亿元，日均换手率为7.56%。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面优于主板、科创板和创业板，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。

    　　行业重要新闻：

    　　北交所首单科技创新绿色公司债券成功发行。2025 年6 月25 日，中交一公局集团有限公司在北京证券交易所（以下简称北交所）公开发行北交所首单科技创新绿色短期公司债券。本期债券由中信证券担任牵头主承销商和簿记管理人，国泰海通担任联席主承销商，发行规模3 亿元，期限为60 天，发行利率1.60%，创交易所市场央国企短期公司债券票面利率历史新低。浦发银行、厦门国际银行、华夏银行、江苏银行、中信证券等多家金融机构参与认购。本期债券募集资金全部投入绿色建筑领域，是北交所首单央企兼具“科技创新”与“绿色”双标识的公司债券。该项目的成功发行，为基建领域绿色转型提供金融助力，通过央企示范效应引领行业探索“科创赋能、绿色先行”的高质量发展新路径，有力推动了交通基建与科技金融、绿色金融的深度融合。

    　　观点

    　　【AI】特斯拉Robotaxi 在美国奥斯汀启动试运营，向首批受邀用户开放，初期配备约10 辆车辆，在限定区域内提供服务，Robotaxi 每趟车费暂定为固定的4.2 美元，运行时间为早6 点至午夜12 点。此外，副驾驶上还安排有一位安全监控员。马斯克认为Robotaxi 车队可实现高利用率（每车每周运行超40 小时），毛利率可达70-80%，远超传统汽车业务。我们认为Robotaxi 海内外共振开启，更大范围内常态运营及单车毛利转正可期，有望引领L3 以上自动驾驶在各场景商业化落地。

    　　【数据】中国移动通信联合会区块链与数据要素专业委员会现面向全国征集“RWA 生态合作伙伴”。将在生态合作伙伴中遴选20 家单位成立“RWA 联合实验室”，从数据资源整合、技术研发、资金配套等方面全方位赋能，推动RWA 与数据要素的协同创新。 RWA 生态合作伙伴需是面向全国从事资产数字化、数据要素融合应用、技术研发、交易流通及服务支持的企事业单位，需具备RWA 与数据要素协同发展的能力或场景。此前上海数交所已推动落地我国农业领域首个RWA 项目“马陆葡萄”，将种植生产数据上链，完成 1000 万元融资。我们认为数据产品化是数据资产化、资本化的基础，目前海外和国内均已有前沿落地案例，建议关注高质量数据集建设。

    　　投资建议：板块处于快速上涨的局面，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别75/63/13/35/188 倍（截至2025 年6 月27 日收盘，口径为PE TTM 整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域热点题材企业和历史业绩表现优秀的公司。

    　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。