公用事业—电力天然气周报：5月份全国风电利用率93.2%，全国天然气表观消费量同比增长2.4%
本期内容提要:
本周市场表现：截至7月4日收盘，本周公用事业板块上涨2.3%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.38%，燃气板块上涨1.09%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至7月4日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价616元/吨，周环比上涨2元/吨。截至7月4日，广州港印尼煤(Q5500)库提价671.37元/吨，周环比上涨4.02元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价697.96元/吨，周环比下跌0.89元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，沿海电厂日耗周环比上升。截至7月4日，秦皇岛港煤炭库存570万吨，周环比增加5万吨。截至7月3日，内陆17省煤炭库存8926.9万吨，较上周增加102.6万吨，周环比上升1.16%；内陆17省电厂日耗为364.6万吨，较上周下降0.6万吨/日，周环比下降0.16%；可用天数为24.5天，较上周增加0.3天。截至7月3日，沿海8省煤炭库存3595.1万吨，较上周增加50.5万吨，周环比上升1.42%；沿海8省电厂日耗为208.7万吨，较上周增加18.8万吨/日，周环比上升9.90%；可用天数为17.2天，较上周下降1.5天。➢水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至7月4日，三峡出库流量18300立方米/秒，同比上升32.61%，周环比上升2.81%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月28日，广东电力日前现货市场的周度均价为301.03元/MWh，周环比上升9.26%，周同比下降6.8%。截至6月28日，广东电力实时现货市场的周度均价为296.68元/MWh，周环比上升19.57%，周同比下降4.3%。2）山西电力市场：截至7月4日，山西电力日前现货市场的周度均价为254.32元/MWh，周环比上升2.56%，周同比下降20.9%。截至7月4日，山西电力实时现货市场的周度均价为260.30元/MWh，周环比上升2.97%，周同比下降19.0%。3）山东电力市场：截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为282.56元/MWh，周环比上升11.11%，周同比下降17.2%。截至6月13日，山东电力实时现货市场的周度均价为267.90元/MWh，周环比上升9.26%，周同比上升9.3%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：国际气价周环比下降。截至7月4日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4412元/吨，同比下降2.09%，环比下降0.09%；截至7月3日，欧洲TTF现货价格为11.35美元/百万英热，同比上升10.8%，周环比下降0.5%；美国HH现货价格为3.3美元/百万英热，同比上升66.7%，周环比下降2.9%；中国DES现货价格为11.83美元/百万英热，同比下降3.0%，周环比下降8.2%。
欧盟天然气供需及库存：2025年第26周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.9%，周环比上升0.6%。其中，LNG供应量为27.1亿方，周环比下降4.1%，占天然气供应量的56.5%；进口管道气35.2亿方，同比下降8.2%，周环比上升4.5%。2025年第26周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.6亿方，周环比下降1.9%，同比下降0.9%；2025年1-26周，欧
盟天然气累计消费量（我们估算）为1770.0亿方，同比上升7.8%。国内天然气供需情况：2025年5月，国内天然气表观消费量为364.20亿方，同比上升2.4%。2025年5月，国内天然气产量为221.50亿方，同比上升9.3%。2025年5月，LNG进口量为484.00万吨，同比下降26.3%，环比上升4.3%。2025年5月，PNG进口量为526.00万吨，同比上升10.3%，环比上升4.6%。
本周行业重点新闻：1）全国新能源消纳监测预警中心公布2025年5月各省级区域新能源并网消纳情况：7月2日，全国新能源消纳监测预警中心公布2025年5月各省级区域新能源并网消纳情况。5月份全国风电利用率为93.2%，光伏发电利用率为94.2%。其中，黑龙江、甘肃、新疆、西藏地区风电利用率不足90%；蒙东、甘肃、青海、新疆、西藏地区光伏发电利用率不足90%。2）5月份全国天然气表观消费量364.2亿立方米，同比增长2.4%：近日，国家发展改革委发布2025年5月份全国天然气运行快报。据统计，2025年5月，全国天然气表观消费量364.2亿立方米，同比增长2.4%。1—5月，全国天然气表观消费量1768.9亿立方米，同比下降1.3%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。
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