平安观点：

    　　从高频数据看，本周中国经济增长的企稳信号增多。尽管房地产销售及投资拖累延续，但外需维持较强韧性，政府债资金及促消费政策落地，国内基建施工和居民消费企稳，使水泥、主要化工品及中下游生产出现一定改善。

    　　工业：多数行业生产稳中有升，但钢铁行业继续走弱。1）钢铁产需继续走弱。

    　　本周全国247 家钢厂盈利率降至4.7%，钢铁生产全线回落。需求弱于生产，本周五大钢材品种钢铁表观需求较上周回落7.2%，而生产端仅回落0.7%。2）水泥及主要化工品开工率多数回升。水泥下游需求环比好转，价格环比降幅收窄，对生产形成支撑。本周山东地炼、甲醇、纯苯、苯乙烯、聚酯切片、PTA 等开工率均有提升；仅纯碱开工率下跌，受地产竣工和玻璃需求的拖累。

    　　化工品“金九银十”旺季临近，或有提前备货趋向。3）中下游方面，本周汽车轮胎及涤纶长丝开工率边际企稳。

    　　投资：天气好转、基建资金到位率回升，施工有所提速。1）资金方面，截至8 月13 日当周，样本建筑工地资金到位率环比上升0.19 个百分点，新开工订单环比-0.14%。其中，非房建项目资金到位率环比上升0.27 个百分点至64.92%，房建项目资金到位率环比下降0.24 个百分点至46.69%。2）用量方面，本周钢铁建材表观消费量环比-7.1%，同比跌幅扩大。7 月24 日-30 日全国水泥出库量、基建水泥直供量同比增速分别为-39.26%（较此前一周+0.7pct）和-20.67%（较此前一周+1.8pct）。

    　　地产：新房销售继续走弱。1）新房方面，近7 日（截至8 月17 日）61 个样本城市新房日均成交面积环比回落，同比-26.3%，较上周跌幅扩大10.7 个百分点。2）二手房方面，近7 日（截至8 月16 日）15 个样本城市二手房日均面积环比回升，同比涨幅扩大3.4 个百分点至21.4%。

    　　内需：客货运弱于去年同期，居民消费延续恢复。1）货运方面，近7 日整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比提升，但同比跌幅扩大。2）客运方面，近7 日百度迁徙指数、国内客运航班、24 城地铁客运量高位运行，但同比小幅走弱。3）电影票房日均收入环比提升，同比跌幅明显收窄，接近去年同期。4）商品消费方面，8 月以来汽车销量和家电零售同比改善，得益于消费品以旧换新补贴政策力度提升。

    　　外需：韧性较强。1）运价方面，本周中国出口集装箱运价指数下跌，但上海和宁波港出口集装箱运价指数止跌回稳，二者相对领先。短期关注两点，一是欧美节假日备货临近，旺季需求释放情况。二是美东码头劳资谈判进展，若北美地区罢工，可能引发抢运潮，使需求加快回补。2）上周港口吞吐量回升。截至8 月11 日当周，港口累计完成货物（外贸占比约3 成）、港口集装箱（外贸占比约5 成）吞吐量环比反弹，同比增速分别为2.2%和10.4%。3）韩国出口提速。8 月前10 日（工作日）韩国出口同比增长24.0%，高于7 月。

    　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。