非税收入高增，一般公共预算收入增速由负转正。2024 年1-9 月，全国一般公共预算收入同比下降2.2%，完成全年预算的75%，低于去年同期水平。其中，9 月份，一般公共预算收入当月同比增速2.5%，相比8 月增速-2.8%明显回升。究其原因，或主要由于非税收入推动，税收收入仍然低位运行。9 月税收收入当月同比增速-5%，相比8 月同比增速-5.2%变化不大。从分项看，企业所得税收入增速持续回升，个人所得税收入降幅小幅收窄，不过，增值税、消费税收入降幅有所扩大。相比之下，2024 年1-9 月，非税收入同比增长13.5%。其中，9 月的当月增速25.2%，相比8 月的8.8%回升至高位。在税收收入增长乏力的情况下，非税收入对财力形成补充，接下来增速或仍处于较高区间。

    　　一般公共预算支出增速转正，兜牢民生底线。2024 年1-9 月，全国一般公共预算支出同比增长2%。其中，9 月当月增速5.2%，相比8 月增速-6.7%明显回升。此外，2024 年前9 个月，全国一般公共预算支出完成全年预算的73.3%，略高于过去4 年的同期水平。从分项看，9 月多项支出增速回升转正。一方面，社保就业、卫生健康等民生类支出增速边际回升。另一方面，在基建类支出中，农林水支出增速由负转正，节能环保支出增速明显改善，城乡社区支出增速边际回升，交通运输支出降幅收窄。

    　　政府性基金收支改善，专项债发行提速。2024 年1-9 月，全国政府性基金预算收入同比下降20.2%，完成全年预算的39.5%，与过去两年同期相比差距较为明显。其中，9 月当月增速-14.2%，降幅相比8 月的-34.4%明显收窄。究其原因，10 月以来，宏观政策加码，房地产需求边际改善。

    　　我们认为，接下来政府性基金收入降幅或进一步收窄。然而，当前政策对房地产仍是以托底为主，守住底线，而不是进行强刺激。房地产市场能否持续改善需要关注财政的支持力度。2024 年1-9 月，全国政府性基金预算支出同比下降8.9%，完成全年预算的51.2%，不及过去两年同期水平。从当月看，9 月政府性基金预算支出同比增速34.2%，相比8 月的增速-14%明显回升。8 月以来，地方专项债发行提速，规模明显增加，对政府性基金预算支出有所支撑。