策略摘要

    　　离10 月美国大选越来越近，市场对宏观政策加力的预期再次上升，风险资产的不确定性增加。我们注意到，10 月LPR 降息25 个基点，而加拿大更是超预期降息50 个基点，显示出经济压力依然很强。关注下周全国人大常委会和美国经济数据，美国大选前保持谨慎。

    　　核心观点

    　　市场分析

    　　国内：LPR 降息，等待财政信号。1）货币政策：10 月LPR 下调25BP。2）宏观政策：

    　　社科院金融所报告建议发行2 万亿元特别国债支持设立股市平准基金；十四届全国人大常委会第十二次会议11 月4 日至8 日在京举行。

    　　海外：美联储降低料于低预期。1）货币政策：加拿大央行降息50BP，连续第四次降息，幅度加大；欧洲央行行长拉加德称降息方向明确，但步伐待定；隔夜指数掉期显示，11月美联储是否降息25 个基点变得难以确定。2）经济数据：美国9 月成屋销售总数年化降至384 万户，9 月新屋销售年化73.8 万户，首次申请失业救济人数22.7 万人；韩国第三季度GDP 环比微增0.1%；10 月制造业PMI，日本降至49，欧元区45.9，美国47.8。

    　　3）风险因素：IMF 下调明年全球经济预期；美联储褐皮书现实多数地区整体经济活动变化不大，通胀水平继续温和；金砖国家领导人第十六次会晤喀山宣言。

    　　策略

    　　全球：波动率短期走升，策略维持等待；

    　　国内：战略性做陡收益率曲线（+2×TS2412-1×T2412），短期谨慎。

    　　风险

    　　地缘冲突升级，欧美债务风险，日元升值风险