近半月，央行大力度下调LPR，国常会及发改委、工信部发布会继续部署增量政策，定于11.4-8 召开人大常委会。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.10.18-10.27）的政策跟踪。

    　　核心结论：总体看，近期一揽子增量政策加速落地，有7 大焦点：一是11.4-8 将召开人大常委会会议、财政是焦点，虽然10.25 委员长会议并未提及财政，但参照“必要时，经委员长会议决定，可以暂不公开有关议程”的规定和去年10.24 增发一万亿国债的情形（事情也未预告），预计本次应会披露本轮财政扩张的具体方案、尤其是“近年来力度最大的”化债；二是10.25 国常会交流经济形势和一揽子增量政策落实调研情况，强调继续“加大逆周期调节力度”，也提到“更加注重政策和市场的互动”；三是10.23 工信部发布会，重点介绍后续稳增长、扩需求、增动能等举措，包括加大智能家居家电消费推广、继续实施新能源汽车下乡等；四是10.22 发改委表示“还将有一批增量政策措施继续出台实施”，如最大限度扩大专项债投向、明确阶段性涉企政策、提高学生资助标准等；五是10.18-20 金融街论坛，央行、证监会、金监总局、外管局等均出席并发表主旨演讲，也提及后续增量政策，如年底前择机进一步降准25-50BP、支持符合条件的保险机构新设证券投资基金等；六是10.21 央行如期降息，1 年期和5 年期LPR 均下调25BP，时点上属于9.24 下调逆回购利率的补降，幅度史上最大、属于9.26 政治局会议要求的“有力度的降息”；七是稳资本市场，如10.20证监会召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会，近期北交所分别举办券商、上市公司两场专项座谈会。其他可关注：工信部正式启动增值电信业务扩大开放试点工作，中共中央发布《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，深圳率先提出发展“大胆资本”，地方继续发力促进地产“止跌回稳”等。继续提示：当前政策的底层逻辑已经转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开，央行正接近直接“下场”、规模可观的财政刺激应在路上。短期看，密切跟踪11 月上旬的三件大事：一是11 月4-8 日人大常委会会议，关注本轮财政扩张的实际力度；二是11 月5 日美国大选，关注特朗普和哈里斯谁将胜选；三是11 月6-7 日美联储议息会议，关注降息幅度和后续指引。此外，继续提示：我国政策的底层逻辑已经转变，更多新的增量政策应正在储备、并有望陆续出台，可能的包括：年底再降准、明年一季度可能进一步降息，新一轮消费补贴，提高生育补贴等人口相关的举措，中央更大程度的参与地产收储，设立更多区域发展规划，筹划更多大型基建项目，提前下达2025 年部分专项债额度，2025 年财政赤字率可能提升较大等。

    　　一、重要会议与政策：关注11.4-8 人大常委会、央行降息、国常会等继续部署增量政策。

    　　1、重要会议：关注11.4-8 人大常委会，国常会、发改委、金融街论坛举行聚焦增量政策。

    　　10.25 十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议，决定11 月4 日至8 日举行人大常委会并公布部分议案，虽然本次委员长会议并未提及财政，但此前2022 年《中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会议事规则》修订时，写明增加一条、作为第16 条，“常务委员会会议会期、议程、日程和会议情况予以公开。必要时，经委员长会议决定，可以暂不公开有关议程”；2023 年10 月24 日人大常委会会议宣布增发1 万亿国债、事前也并未预告。因此，预计本次应会披露本轮财政扩张的具体方案、尤其是“近年来力度最大的”化债。

    　　10.25 国常会交流经济形势和一揽子增量政策落实调研情况，继续“加大逆周期调节力度”，也提到“更加注重政策和市场的互动，充分调动各方面积极性，更好激发增长动能”；10.18国常会部署深入推进全国统一大市场建设等，“以更有力举措推动改革走深走实”，按过往规律，国常会后，短期也可关注推进全国统一大市场建设相关指导文件发布。

    　　10.23 工信部参加国新办发布会，重点介绍后续稳增长、扩需求、增动能等举措，关注继续加大智能家居家电消费推广力度、继续实施新能源汽车下乡、持续推进降低企业成本等。

    　　10.22 发改委解读当前经济热点问题，“增量政策措施有将近一半已经出台实施，还将有一批增量政策措施继续出台实施”，具体包括最大限度扩大专项债投向、明确阶段性涉企政策、提高学生资助标准等。此外，加快重大改革举措落地，短期应会看到一批“可感可及”举措，包括制定国有经济布局优化和结构调整指引目录、全国统一大市场建设指引等。

    　　10.18-20 金融街论坛在京举行，央行、证监会、金监总局、外管局等均出席并发表主旨演讲，重点关注后续增量政策，包括：1）预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5 个百分点；2）支持符合条件的保险机构新设证券投资基金；3）支持大型银行加快补充核心一级资本，拓展信贷增长空间；4）研究制定深化资本市场改革方案，深化资本市场投融资改革；5）加快落实“并购六条”，尽快推出一批典型案例。

    　　10.20 证监会召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会，定调积极，强调要“珍惜、呵护当前良好势头”，在此之下，关注“进一步全面深化资本市场改革激发市场活力”。

    　　其他可关注：10.25 国务院第六次全体会议，主要涉及行政任命，任命澳门特别行政区第六任行政长官；10.22-24，总理调研宁夏、内蒙古，主要聚焦绿色发展、能源保供；近期北交所分别举办券商、上市公司两场专项座谈会，除现场宣讲“并购六条”政策精神外，还听取券商并购重组项目储备情况、上市公司推进过程中遇到的问题以及意见建议，对应到具体产业也较明确，“支持上市公司向新质生产力方向转型升级”。

    　　2、部委政策：央行如期调降LPR、正式启动增值电信业务开放试点、解决拖欠企业账款。

    　　10.23 工信部正式在北京、上海、海南、深圳4 地启动增值电信业务扩大开放试点工作点，本次试点开放的互联网数据中心及其下属子项“互联网资源协作业务”，是算力设施发展的重要组成部分，也是该业务首次对港澳资本以外的境外资本开放。下一步，将继续支持外资企业参与试点，探索更多新业态新模式，激发市场动能活力。

    　　10.21 央行如期调降LPR，1 年期和5 年期LPR 均下调25BP，时点上属于9.24 下调逆回购利率的补降，幅度史上最大、属于9.26 政治局会议要求的“有力度的降息”。继续提示：

    　　当前政策的底层逻辑已转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开，年底再降准可期，明年一季度可能进一步降息。倾向于认为，“货币不是万能的”，本次降息有助于提振信心，但经济能否实质性企稳取决于财政扩张幅度，短期紧盯11.4-11.8 人大常委会会议。

    　　10.18 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，多措并举，涉及政府投资项目资金监管和拨付、优化投诉管理运行机制、强化审计监督等。

    　　二、地方政策：多地部署深化改革、创投、市值管理工作，深圳率先提出发展“大胆资本”。

    　　如我们此前跟踪，继9.26 政治局会议后，如北京、上海、广东、浙江等多地近期均召开会议，部署用足用好中央一揽子政策，近期广东、深圳等地也继续部署深化改革、创投、市值管理工作，如深圳率先鼓励发展“大胆资本”、培育“耐心资本”、吸引“国际资本”促进创投发展，广东深改委召开会议要求近期对重点事项进行深入研究、基本聚焦农业农村，广东证监局召开上市公司市值管理座谈会，要求上市公司认真落实市值管理主体责任。

    　　三、行业与产业政策：多地继续发力促进地产“止跌回稳”；推动冰雪运动高质量发展。

    　　1、继9.26 政治局会议后，多地继续发力部署组合拳促进地产“止跌回稳”，包括佛山、惠州、云南、合肥等地，仍围绕取消住房限售、取消普宅和非普宅标准等，惠州、合肥也放松了落户和缴纳住房公积金条件，如惠州购房即可落户，且配偶、子女、父母可随迁。

    　　2、以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力。10.25 国常会部署以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力有关举措，围绕提升冰雪经济全产业链发展水平，具体支持举措包括强化冰雪装备研发创新和品牌建设、要培育一批冰雪领域龙头企业和专精特新中小企业、加强冰雪场地设施建设、丰富冰雪消费产品、优化冰雪消费环境，推动冰雪经济成为新增长点。

    　　风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。