贷款增速微降，居民贷款改善，企业贷款仍然偏弱。10 月新增贷款 5000 亿元，同比少增 2384 亿元。存量贷款 10 月同比增长 8%，较 9 月增速 8.1%略微放缓。

    　　住户贷款改善。住户贷款新增 1600 亿元，同比多增 1946 亿元9 月底房地产政策进一步放松，10 月份商业银行下调存量房贷利率，对住户贷款起到支持作用。

    　　企业贷款仍然偏弱。企事业单位贷款新增 1300 亿元，同比少增 3863亿元。3 季度经济增速放缓，企业盈利有待修复，企业贷款需求仍然偏弱。

    　　社融增速回落，受政府债券净融资拖累较大。10 月社会融资总量同比增长7.8%，比 9 月增速小幅下降 0.2 个百分点。10 月新增社融约 1.4万亿元，同比少增 4483 亿元。其中，政府债券净融资同比少增 5142 亿元对社融拖累较大。

    　　M2 增速回升，财政存款投放加快。10 月份，M2 同比增长 7.5%，较 9 月增速 6.8%明显加快。M2 增速上升受到近期财政资金投放加快影响。9 月底以来，财政政策力度加大，财政存款同比增速从 9 月 14.9%降至 10 月份 1%，财政支出可能保持较快增长。同样受财政资金投放加快影响， M1 增速也有所改善，10 月份同比下降 6.1%，较 9 月同比跌幅 7.4%明显收窄。

    　　财政推出一揽子化债政策有利于推动货币扩张。11 月 8 日，全国人大常委会批准一揽子化债方案[1]，允许地方政府安排 10 万亿元资金置换存量隐性债务。尽管将地方政府隐性债务置换为地方专项债券不直接增加社融或货币。但是对于银行部门而言，将政府隐性债务置换为政府债券，资产质量得到大幅提升，增强了银行部门信贷投放能力，结合央行降准降息和增持国债等政策，将促进货币增速进一步回升。