核心观点

    　　本周重点关注三方面政策：（1）国家发展改革委举行11 月份新闻发布会，经济回升向好趋势有望延续，研究部署“两新”政策、以工代赈专项资金相关工作。（2）《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》发布，国务院举行政策吹风会介绍。本次政策重点支持跨境电商、绿色贸易，提出持续加大金融支持稳定外贸发展力度，能够缓解和解决外贸企业在外贸融资、海运运输方面的的困难。（3）特朗普连续宣布多个内阁及政府高官人选。财长是曾担任过索罗斯基金管理公司首席投资官的斯科特·贝森特，他曾公开表示支持对进口商品广收关税。

    　　摘要

    　　1、国家发展改革委举行11 月份新闻发布会

    　　简评：发改委表示，11 月、12 月经济运行有望延续10 月份以来回升向好的态势。关于“两新”政策下一步安排，研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。加快破解各类市场准入“玻璃门”“旋转门”“弹簧门”。近日，国家发展改革委会同财政部门提前下达了2 批2025 年度以工代赈中央专项投资90. 5 亿元，支持地方实施以工代赈项目2000 余个。本次会议对未来宏观经济提出向好的展望，同时在投资、消费、就业等方面做出总结和部署，有利于稳定市场信心，促使经济继续稳定向好回升。

    　　2、《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》发布，国务院举行政策吹风会介绍

    　　简评：11 月21 日，商务部发布《若干措施》，提出扩大出口信用保险承保规模和覆盖面、加大对外贸企业的融资支持力度、优化跨境贸易结算、促进跨境电商发展等9 条措施。22 日国务院新闻办举行政策例行吹风会，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文表示，我国外贸从8 月以来增速有所放缓。在商务部的调研中企业反映现在出口信用保险覆盖面需要进一步扩大。本次政策重点支持跨境电商、绿色贸易，提出持续加大金融支持稳定外贸发展力度，能够缓解和解决外贸企业在外贸融资、海运运输方面的的困难。

    　　3、特朗普连续宣布包括财政部长在内多个内阁及政府高官人选简评：特朗普的任命包括提名亿万富翁斯科特·贝森特担任财政部长、提名罗素·沃特担任白宫管理和预算办公室主任等等。最受关注的要数财政部长一职。斯科特·贝森特是全球宏观投资公司Key Square Group的创始人，曾担任过索罗斯基金管理公司的首席投资官。贝森特公开表示支持对进口商品征收广泛的关税，并表示将关税“逐步分层实施” ，通过去监管等政策抵消通胀的影响。

    　　风险分析

    　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。