本报告导读：

    　　11 月20 日，工信部修订发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导地方政府依据本地资源禀赋和产业基础，合理规划光伏制造项目布局，促进产业集约化和集群化发展。11 月21日，商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》，以促进外贸稳定增长，为经济持续回升向好提供有力支撑。海外方面，当地时间11 月20日，欧洲央行副行长金多斯称，欧洲央行利率将会进一步下调，但由于贸易紧张局势加剧以及全球冲突等不确定因素存在，官员们不应仓促行事。同日，国际货币基金组织将韩国2024 年的经济增长预期从2.5%下调至2.2%，部分原因是“国内需求复苏乏力”，并将明年的经济增长预期从2.2%下调至2%。当地时间11 月22 日，日本政府举行临时内阁会议，制定规模达21.9万亿日元的经济刺激计划，内容包括对低收入家庭进行补助，刺激半导体、人工智能领域投资、重启电费燃气费补助等。

    　　上周（11 月18 日-11 月24 日）宏观高频数据显示，上游端除LME 铜与水泥价格指数同比上升外，其余指标同比下降。中游端除高炉开工率及PTA 开工率同比上升外，其余指标同比下降。30 城商品房成交面积同环比均增。肉菜价格环比连续多周负增，人民币汇率延续下行。

    　　本周（11 月25 日-12 月1 日）重点关注中国11 月官方制造业PMI、美国10 月核心PCE 物价指数年率及美联储公布的11 月货币政策会议纪要。

    　　风险提示：政策落地不及期；有效内需恢复不及预期；全球经济恢复缓慢。