第一，会议对明年宏观政策的总定位是“实施更加积极有为的宏观政策”，这个提法在近年来是罕见的。

    　　第二，延续9.26 会议精神，提出“稳住楼市股市”。

    　　第三，货币政策基调实现了从“稳健”到“适度宽松”的重大转变。

    　　第四，在“超常规逆周期调节”下，2025 年财政赤字率目标可能突破前高。

    　　第五，在“全方位扩大国内需求”下，我们预计消费和基建投资都会得到重点支持。

    　　第六，除了上述新提法之外，会议没提什么，通常也很重要。本次会议没提“保持定力”“管好货币总闸门”“稳定宏观杠杆率”等限制性提法，这些也都是积极的变化。

    　　第七，股市债市都可以保持乐观，建议积极把握2025 年的投资机会。

    　　风险因素：地缘政治风险，国际油价上涨超预期等。