核心观点

    　　会议强调，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，财政货币定调提至多年来最有力水平，扩大内需提至首位表述，现代产业体系建设围绕新质生产力，经济体制改革有标志性举措，有序扩大自主和单边开放，稳住楼市股市，促进居民收入增长和经济增长同步。

    　　我们认为，稳就业、稳物价将带来名义和实际增长共同企稳向好，财政更加积极、货币适度宽松，有利股债双牛，股指、估值和流动性企稳回升，债市利率有更多下行空间。

    　　展望2025 年，5%实际和名义GDP 增速是努力方向，增长更多由内需提振和两重两新、新质生产力和新供给、产业数字化和数字产业化、乡村振兴和新型城镇化、一带一路和扩大开放等改革实绩带来，高质量收官“十四五”开局“十五五”。

    　　事件：

    　　中央经济工作会议12 月11 日至12 日在北京举行。习近平在重要讲话中总结2024 年经济工作，分析当前经济形势，部署2025 年经济工作。　

    　　风险分析

    　　当前全球产业发展和经济形势复杂多变，需关注潜在的海外经济波动、金融稳定、地缘局势等不确定性因素的潜在风险和可能影响。2021 年以来，部分主要发达经济体通胀压力高位，经济增长持续放缓，货币等经济政策面临两难。2022 年以来，部分发达经济体央行持续加息对抗通胀，进一步增加了全球经济和债务压力，多数新兴和发展中经济体面临增长减速、资金流出和输入性通胀等压力。2023 年和2024 年至今，全球经贸和产业链波动、地缘形势和债务风险等不确定性因素仍然存在，全球经济持续面临粮食、能源和供应链等供给侧扰动，叠加部分发达经济体在前期货币投放和补贴政策之后仍存在的通胀扰动，进一步增加了下一阶段全球经济在总量增长、结构调整和发展前景等领域的不确定性风险。