事件：2024 年11 月，全国一般公共预算收入同比增长11.0%，10 月为5.5%；11 月全国一般公共预算支出同比增长3.8%，10 月为10.4%；1-11 月全国政府性基金收入累计同比下降18.4%，1-10 月为-19.0%；1-11 月全国政府性基金支出累计同比下降2.6%，1-10 月为-3.8%。

    　　具体解读如下:

    　　一、11 月一般公共预算收入同比两位数高增，税收和非税收入增速均继续加快。

    　　11 月全国一般公共预算收入同比增长11.0%，为连续第三个月正增长，增速较上个月加快5.5 个百分点。其中，税收收入同比正增，增速较10 月加快3.5个百分点至5.3%，带动一般公共预算收入结构边际改善。背后是在9 月底一揽子增量政策出台后，政策效果逐步显现，近两个月主要宏观经济指标普遍回升，带动税基改善。另外，11 月非税收入同比延续高增，增速较10 月加快0.8 个百分点至40.4%。

    　　分税种来看，除了消费税、进口相关税种外，11 月主要税种收入同比增速均有不同程度加快，其中企业所得税、个人所得税、印花税等税种收入同比较快增长。具体来看，11 月企业所得税收入同比高增37.0%，增速显著高于上月的5.2%，或反映工业企业效应边际改善；11 月个人所得税收入同比增速从上月的5.6%加快至11.4%，一方面源于去年下半年出台的个税减税政策翘尾减收影响减退，另一方面源于近期楼市回暖带动当月二手房交易继续升温；11 月增值税收入同比增速转正至1.4%，较上月加快2.6 个百分点，主要源于当月工业生产小幅提速，以及PPI 同比降幅收窄；11 月印花税同比107.0%，增速显著高于上月的25.9%，除因基数走低外，也受当月证券市场交易活跃度升温带动。另外，11 月楼市回暖，当月房地产相关的土地增值税收入同比降幅较上月收窄7.1 个百分点至-6.2%，但契税收入同比降幅扩大7.8 个百分点至21.7%，主要与契税减税政策有关。

    　　其他税种中，11 月消费税收入同比增速从上月的10.2%大幅放缓至0.7%，与当月社零增速回落相印证，除因基数走高外，也因今年“双十一”提前，部分消费需求被前置，以及成品油价格下调等因素导致化妆品、金银珠宝、成品油等消费税应税商品零售额降幅扩大。不过，在以旧换新政策持续作用带动汽车零售额增速加快背景下，11 月车辆购置税收入同比降幅大幅收窄11.6 个百分点至-8.5%。另外，受当月进口额同比降幅扩大拖累，11 月进口环节增值税和消费税、关税收入同比分别下降12.4%和13.0%，前值分别为-9.2%和-13.1%。

    　　1-11 月累计，一般公共预算收入同比下降0.6%，降幅较1-10 月收窄0.7 个百分点。其中，税收收入累计同比降幅较上月收窄0.6 个百分点至-3.9%，非税收入累计同比增速较上月加快1.7 个百分点至17.0%。截至11 月末，一般公共预算收入进度为88.9%，缓于此前5 年同期平均进度92.8%。

    　　二、11 月一般公共预算支出增速高位回落，基建和民生类支出增速均有所放缓。

    　　11 月一般公共预算支出同比增长3.8%，增速较10 月放缓6.6 个百分点。1-11 月累计，一般公共预算支出同比增长2.8%，增速较前值小幅加快0.1 个百分点。从分项来看，11 月各分项财政支出增速普遍放缓，其中，基建类支出同比增速高位回落，城乡社区事务、农林水事务、交通运输、节能环保四项支出合计同比增长9.8%，增速较上月大幅放缓19.5 个百分点。民生类支出方面，尽管教育、卫生健康等分项支出增速均转负，但社保就业支出同比仍保持两位数高增，增速较10 月小幅回落1.1 个百分点至14.9%。整体上看，11 月预算内支出结构继续向稳增长和稳就业方向倾斜。

    　　三、主要受地方政府土地出让金收入同比降幅扩大拖累，11 月政府性基金收入降幅扩大；在专项债发行收尾以及土地出让金安排的支出降幅扩大背景下，11 月政府性基金支出同比增速大幅放缓。

    　　1-11 月全国政府性基金收入累计同比下降18.4%，降幅较1-10 月的-19.0%小幅收窄。其中，11 月当月政府性基金收入同比下降14.9%，降幅较前值扩大4.9个百分点，主因当月土地出让金收入同比降幅扩大，从上月的-10.5%明显走阔至-19.7%。这一方面受去年同期基数走高拖累，另一方面源于近两个月楼市回暖尚未传导至房企投资端，房企拿地依然谨慎。

    　　支出方面，1-11 月全国政府性基金支出累计同比下降2.6%，降幅较前值（-3.8%）继续收窄。不过，由于新增专项债发行收尾以及当月土地出让金收入安排的支出增速大幅放缓，11 月当月政府性基金支出同比增速从上月的47.9%显著放缓至6.3%。其中，土地出让金收入安排的支出同比从上月的增长2.5%放缓至下降20.0%；扣除土地出让金收入安排的支出后，11 月当月全国政府性基金支出同比高增49.7%，背后是前期发行的专项债资金快速落地，但增速较上月的95.4%大幅放缓。

    　　四、11 月财政收支两端增速放缓，但仍保持年内较高水平。

    　　从广义财政视角（预算内和政府性基金“两本账”合并计算）来看，11 月广义财政收入同比增速从上月的2.4%放缓至0.9%，广义财政支出同比增速也从上月的20.4%放缓至4.6%。尽管11 月财政收支两端增速均有所放缓，但仍保持正增长，且增速处于年内相对较高水平，显示9 月以来的稳增长政策持续发力。

    　　当前专项债和超长期特别国债已基本发行完毕，截止12 月中旬2 万亿用于置换隐债的再融资专项债也已发行完毕。随着资金逐步落地，有望支撑年底财政支出力度。