黄金不生息的特点意味着投资者很少长期持有进行投机，因此黄金在历史上短期上涨，长期下跌。黄金最重要的定价，即第一性原理，是信用货币体系的可信度。

    　　特朗普新任期很难避免赤字货币化，除非AI 出现了巨大进步，生产效率得到提升。孤立主义和美国优先，又在推动非美国家的去美元化，因此从第一性原理来看，黄金长期仍未见顶。我们认为，黄金的对立面是以马斯克为代表的AI 趋势，如果将AI 成功引领美国的长期发展，那么黄金的持续上涨将结束，新的秩序将出现。