【宏观总结20241222】

    　　国内经济：11月主要经济指标稳步回升，全年仍有望实现增长目标12月16日，国家统计局发布11月份国民经济运行情况，得益于“两新”政策加码下的企业备货以及抢出口，11月经济数据显示宏观政策组合效应继续显现，全年仍1有望实现年初制定增长目标。自9月以来，工业服务业较快增长，但供需两端增长仍处分化。11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百1分点；环比增长0.46%。其中，装备制造业增加值同比增长7.6%，高技术制造业增加值增长7.8%。11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%；环比增1长0.16%，不及预期。1-11月份，全国固定资产投资465839亿元，同比增长3.3%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.4%。11月份，货物进出口总额375016亿元，同比增长1.2%。其中，出口22217亿元，增长5.8%。

    　　12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议指出明年经济工作重点要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民1收入增长和经济增长同步。逆周期政策上，要实施更加积极的财政政策，要实施适度宽松的货币政策，明确明年降准降息和适当提高财政赤字率，要打好政策“组合拳”。除货币和财政政策外，宏观调控方面要重点抓好九项任务，涉及消费、科创、改革、外贸、防风险、城乡发展、区域发展、节能降碳和民生保障。

    　　国内通胀：11月通胀仍处低位，增量政策效果待验证国家统计局12月9日数据显示，11月，全国居民消费价格指数（CP1）同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.6%.全国工业生产者出厂价格指数1（PP1）环比由降转涨，同比降幅收窄，工业生产者出厂价格指数（PP1）同比下降2.5%，连续两个月降幅收窄，环比上涨1%，环比增速自6月份以来首次转正。11月，受气温偏高及出行需求回落等因素影响，全国CPI环比有所下降，同比小幅上涨。扣除食品和能源价格的核心CP1继续回升，同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.11力，一流动性：央行新增买断式逆回购工具补充中期流动新化水平。

    　　海外宏观：美联储12月议息会议降息25基点，但明年降息幅度或放缓储将考虑进一步降息的“幅度和时机”。点阵图中值上调，显示明后两年将各降息两次，而之前点阵图显示，美联储将在明年降息四次。受鲍威尔发言影响，交易员对美联储的降息定价持续减少，预计2025年仅降息37个基点，远低于会前的75个基点海外宏观：美国11月通胀和就业数据基本符合市场预期12月11日，美国劳工部公布的数据显示，11月美国CP1同比上涨2.7%，剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心CP1环比增长0.3%，同比增长3.3%，涨幅均与前1一个月持平。11月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.3%，涨幅较10月扩大0.1个百分点。这一通胀数据符合预期，增加了美联储在12月货币政策会议上降息的1可能性。尽管如此，价格上行压力仍存，预示美联储在来年可能采取更谨慎的降息态度12月6日，美国劳工部在当日早间公布的数据显示，美国11月份新增22.7万个非农就业岗位，高于市场预期的21.1万个，10月份数值则从1.2万个修订为3.6万个。数1就业参与率意外从62.6%走低至62.5%，市场原来预计会升高至62.7%。每周工时录得34.3，与预期一致，10月数据从34.3下修至34.2。通胀的关键晴雨表——11月平均时薪环比上涨0.4%，同比涨幅为4%，与10月数据一致，市场原先认为会分别放缓至0.3%和3.9%。