内容提要

    　　受库存回补和抢出口的影响，11 月工业企业营收和利润增速持续改善。未来工业企业盈利的表现最终取决于终端需求的变化，这需要密切留意稳增长政策落地的情况，尤其是“两新”“两重”政策的效果。

    　　近期权益市场大小盘股价出现切换，同时成交量逐步下滑，表明市场风险偏好开始回落。不过考虑到政策的支持、以及流动性环境的宽松，权益市场总体有望中枢震荡。

    　　最新的劳动力、房地产和制造业数据显示美国经济韧性犹存，市场降息持续降温，债券收益率和美元指数在高位小幅上行。未来伴随特朗普的上任和政策的落地，强美元或将在较长时间维持。