华融融达期货：现货提涨利润空间改善 不锈钢成本支撑点上移

研报正文

【市场动态】

1、为深入学习贯彻2025年全国“两会”和2024年中央经济工作会议和精神，促进房地产开发企业了解宏观经济背景下房地产市场趋势，探索房地产发展新模式，推动房地产市场止跌回稳，中国房地产业协会定于2025年3月27-28日，在北京召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会。

2、上周10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计145.7万平方米，环比下降0.4%，同比增长4.4%。同期，10个重点城市二手房成交(签约)面积总计273.76万平方米，环比增长8%，同比增长38.7%。

3、2025年3月17日-3月21日，江苏无锡市场德龙(响水)304冷轧卷板四尺盘价13400，环比涨300。

4、3月18日，SS2505单日成交量23.4万手(+98486手)，持仓量15.8万手(-11641手);上期所注册仓单量202127吨(-61吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价涨至1015元/镍，内蒙高铬报7800元/50基吨，高镍铁价格持续走强，304即期成本上移，现货提涨利润空间改善。

2、供需情况：下游需求维持刚需采购节奏，2月不锈钢粗钢产量月环比增加，3月产量预计续增。社库仍在相对高位，交割库仓单注册量持续增加，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)需求弱预期。多头—(1)否极泰来，不锈钢产业链利润待改善;(2)上游原料稳中有涨，不锈钢成本支撑点上移;(3)印尼新政引导镍价持续走强。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌1.28%，最高13665，最低13405，波幅260。MACD红柱缩量快慢线收敛，KDJ指标收敛向下拐头，技术指标转弱。截至收盘，2505 合约上资金净流出1.32亿，沉淀资金14.9亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：供需宽松，价格上涨仓单注册量大增，厂家积极交仓。投机顺势参与，产业现货多头者择机高位套保。

2、核心逻辑：

1)印尼新政叠加减产，原料上涨推升304成本;

2)累库或持续;

3)现货弱需求。

不锈钢