金瑞期货：近期沪铜价格依旧强势 锌价或还有上行驱动力

研报正文

【铜】

上一交易日LME铜收9902.0美元/吨，涨0.38%。上海升水25，广东升水75。

宏观方面，美国财长表示未来让所有国家收到关税数字，15%将占据大部分。此外，今夜将公布美联储利率决议，建议关注。

基本面上，供应端，进入三月有部分冶炼检修，但再生冶炼尚未受影响，排产预期较高。消费端，下游消费环比季节性好转，但近期价格强势，或考验消费承接能力。

展望后市，市场对关税的押注，令comex价差继续拉大，物流运输或持续造成其他地区货源紧张，大方向上指引铜价仍偏强。需注意价格重心抬升，或阶段性影响消费，造成回调压力，但以基本面看预期回调空间将受限，关注买入机会。

投资策略：短期订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。

风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。

【锌】

昨日伦锌震荡运行，日内一度触及低位2918美元，夜间逐步收回跌幅，触及2960美元，涨跌持平。

现货市场，上海现货对04合约升水70-60元，，广东市场对04合约贴水10-贴水40。

国内周度库存再度消费累库；从平衡的角度看，锌矿并未受到显著扰动，因而锌资源过剩的属性未改变；锌锭环节，由于海外炼厂减产且存在进一步减产的预期，短期价格或还有上行的驱动力，关注3000美元一线压力位的突破；平衡的角度看，由于利润的促进下国内产量上调，金属平衡过剩调高。此外，目前进口亏损较大，吸引市场关注反套机会；但是由于海外存在冶炼减产的预期，因而不建议入场反套头寸，至于矿石进口亏损也较大，可以通过进口TC上调而实现进口。短期看，锌价或将上测3000美元的压力，下方2900支持上移。

投资策略：可考虑逢高沽空

风险提示：消费表现超预期

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