中信建投期货：氧化铝低位震荡 沪铝震荡偏强

研报正文

一、观点与策略

 【氧化铝】

 氧化铝期货低位震荡，现货价格跌幅收窄。目前海外氧化铝价格最新成交价格下跌至 395 美元/吨，出口窗口再次关闭。北方氧化铝现货价格跌至 3100 元/吨附近，晋豫地区多数氧化铝生产企业面临现金流亏损，同时也接近山东地区成本线。

近期氧化铝企业检修逐步增多，预计影响年产能总量在 300 万吨左右，但进一步大规模减产的意愿暂不强烈，氧化铝社会库存仍是增长为主，且库存压力更多体现在仓单上面，在仓单没有大规模下滑之前，氧化铝反弹高度有限。

 05 合约运行区间 2900-3200 元/吨，反弹沽空为主，或卖出 3400-3600的看涨期权。

 【沪铝】

 沪铝窄幅震荡，伦铝小幅反弹。美国 3月谘商会消费者信心指数降至 92.9，远低于预期。尤其是未来六个月的预期指数大幅跌至 65.2，低于通常预示经济衰退的 80 这一关键门槛。消费者对食品和关税影响的担忧加剧，未来 12 个月通胀预期率再次上升至6.2%。宏观情绪难言乐观，基本面看 LME 铝库存持续下滑，伦铝走势偏强，进口窗口持续关闭，1-2 月进口铝锭同比下滑 25%，国内供给压力有所缓解。3 月 25 日国内主流消费地电解铝锭库存 69.07 万吨，环比上一交易日去库 0.58 万吨。现货端持货商挺价出售，下游逢低备货，现货交投有所改善，升贴水小幅回升，短期基本面仍给与铝价支撑。

 沪铝 05 合约运行区间 20500-21000元/吨，逢低做多为主。

二、铝产业链行情信息

  三、铝产业链相关图表

(来源：中信建投期货)

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