华融融达期货：企业报盘价格向下松动 尿素行情稳中下行

研报正文

【市场动态】

1、清明假期至今，国内尿素行情稳中下行，部分企业报盘价格向下松动，新单成交不理想。当前日产高位下滑至19万吨附近波动，企业多以故障短停为主;需求方面，农需处于空档期，且板厂以及复合肥厂开工有所下滑。近期受美国加征对等关税以及中国出台反制措施影响，市场悲观情绪蔓延，尚待消化，尿素补仓需求会有所延后，价格在观望中震荡为主。

2、品种总持仓287640手，减少26302手。仓单4782张，减少25张。

【基本面分析】

1、上周以来，动力煤市场悲观情绪有所缓解，价格止跌企稳出现小幅反弹，主因进口煤性价比减弱，大秦线即将迎来检修。不过目前正值淡季初期， 市场供需关系偏宽松的局面难有明显的改善，预计短期仍将以窄幅震荡为主。

2、装置检修与复产交替，日产量小幅下降，未来短期内3家企业装置计划停车，3-4家停车装置恢复生产，日产量整体波幅有限，维持稳定。需求方面，周内期现震荡运行，尿素工厂兑现前期订单，下游适量跟进，东北复合肥进入最后冲刺阶段，山东、江苏开工稳定，其他区域因春节肥扫尾而出现短停或负荷下降，三聚氰胺等工业需求因利润不佳而降低负荷，对尿素需求减弱。

中国尿素企业总库存量75.42万吨，较上周减少11.36万吨，去库速度有所放缓，工业刚需尚在持续，但近期受节日影响，部分工业板材等企业停车，以及复合肥工厂有降幅趋势，需求有减弱趋势，尿素企业库存去库逐渐收窄。

3、多头主流逻辑：工厂产销压力不大。空头主流逻辑：淡储投放，复合肥及工业负荷下降。

【总结】

1、观点：震荡

2、核心逻辑： 1)复合肥及工业负荷下降 2)淡储投放 3)工厂产销压力不大

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