中信建投期货：氧化铝止跌企稳 沪铝宽幅震荡

研报正文

一、观点与策略

 【氧化铝】

 氧化铝期货今日走势先抑后扬，尾盘收于 2800 上方。现货成交价格跌幅收窄，目前北方氧化铝现货价格 2850-2870 元/吨，内陆的氧化铝生产企业面临全面亏损。据阿拉丁统计全国目前有 6 家氧化铝企业处于检修状态中，影响产能 670 万吨，另有 6 家氧化铝企业因检修完毕或弹性生产，产能较上一周增加 160 万吨，当前氧化铝运行产能较上周下滑 490 万吨至8615 万吨。

氧化铝平衡系数下滑至 1.95附近，供需缺口有所收窄，短期氧化铝低位震荡概率较大。从盈亏比来看，目前期货价格已处于合理区间，继续下跌空间有限，而后续检修规模扩大将导致盘面出现一定反弹，因此建议空单逢低止盈离场。

 05 合约运行区间 2750-2900 元/吨，空单逢低止盈离场。

 【沪铝】

 特朗普关税政策对市场的冲击并不仅限于大宗商品贸易，其对金融市场的影响仍在持续，尤其是美债的信用危机冲击。因此即使当下特朗普政府对部分关税政策调整，宏观情绪亦难言转向。

基本面看电解铝成本继续回落至 16500 附近，未来需求前景不明的情况下，冶炼利润难以给到更高的估值。而当下仍在旺季阶段，下游逢低补库的意愿较强，铝锭及铝棒库存下滑较明显，铝锭现货升贴水及铝棒加工费均有所回升。短期铝将呈现强现实弱预期的格局，盘面的Back结构将继续强化。

 沪铝 06 合约运行区间 19400-20000元/吨，区间操作为主，05-06 正套继续持有。

二、铝产业链行情信息

(来源：中信建投期货)

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