安粮期货：PVC宏观情绪略有好转 纯碱供需变化幅度有限

研报正文

【橡胶】

市场分析：美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶全线下跌。基本面影响在宏观情绪下退居二位，但基本面情况也利空因素堆积。

基本面方面：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割。国内产区 3 月开割，全乳胶逐步供给恢复。泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游开工情况，主力 14000 元/吨附近有支撑。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4840 元/吨，环比增长 20 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 5080 元/吨，环比持平;乙电价差为 240 元/吨，环比降低20 元/吨。市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率在 76.67%环比减少 3.35%，同比增加2.57%;其中电石法在 79.22%环比减少 3.18%，同比增加 2.81%，乙烯法在 69.98%环比减少3.79%，同比增加 2.65%。

需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至 4 月 10 日，PVC 社会库存新(41 家)样本统计环比减少 3.16%至75.32 万吨，同比减少 14.55%;其中华东地区在 69.48 万吨，环比减少 3.29%，同比减少12.88%;华南地区在 5.85 万吨，环比减少 1.67%，同比减少 30.40%。4 月 14 日期价小幅回升，当前基本面无明显改善，宏观情绪略有好转，期价或低位震荡运行。参考观点：宏观情绪略有好转，期价或低位震荡运行。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 1446.88 元/吨，环比-3.12 元/吨;其中华东重碱主流价1450 元/吨，环比-25 元/吨;华北重碱主流价 1575 元/吨，环比持平;华中重碱主流价1400 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 88.05%，环比+2.96%，纯碱产量73.77 万吨，环比+2.47 万吨，涨幅 3.47%，企业装置检修较少，仅个别企业减量运行，前期企业恢复运行，整体供应呈现高位。

库存方面，上周厂家库存 169.30 万吨，环比-0.84 万吨，跌幅0.49%，下游企业适量补库;据了解，社会库存呈现下降趋势，幅度 1 万吨左右，总量40 万左右。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。

整体来看，纯碱供需变化幅度有限，全球关税扰动仍存，盘面短期走势依旧承压。关注宏观情绪变化、下游产能及库存变化。参考观点：昨日盘面 05 窄幅波动，预计盘面短期走势震荡偏弱。

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