建信期货：美国暂缓征收高额关税 原油悲观预期迅速扭转

研报正文

一、行情回顾与操作建议

OPEC 以及 IEA 陆续公布 4 月报。OPEC 相对乐观，仅将原油需求增速下调15万桶日，而 IEA 则下调了 30 万桶日，平衡表仍不乐观。

美国对部分国家暂缓征收高额关税，市场悲观预期迅速扭转，油价大幅反弹。出于对关税的担忧，EIA 在 4 月报中大幅下调了 2025 以及2026 年全球原油需求预期。后期 IEA 可能继续下调需求预期，叠加 OPEC+5 月将大幅增产，平衡表存在进一步恶化的可能性。短期来看暂缓关税一定程度上缓和了市场的看空情绪，但在贸易战背景下，油价难有大幅上涨的空间，且极易受到消息面影响而大幅波动，不宜抄底。

二、 行业要闻

摩根大通：将 2025 年布伦特原油价格预期从 73 美元/桶下调至66 美元/桶。

欧佩克月报：预计 2025 年全球原油需求增速预期为130 万桶/日，此前预期为 145 万桶/日。预计 2026 年全球原油需求增速预期为128 万桶/日，此前预期为 143 万桶/日。

IEA 月报：将 2025 年全球石油需求增长预期下调至73 万桶/日(之前预估为103 万桶/日)。

三、数据概览

原油