兴业期货：螺纹钢成本下移格局较为明确 铁矿石供需结构相对健康

研报正文

【螺纹钢】

昨日现货价格跌幅扩大，上海、杭州、广州现货分别跌20、20、10，现货成交进一步降至9.41万吨。当前现实尚可，但预期悲观。昨日找钢、钢谷样本，建筑钢材供需双增，去库速度环比加快，供需矛盾暂未积累。

废钢到货量已明显下降。但美国关税政策，大概率对我国出口、以及经济形成明显拖累。国内静待增量对冲政策出台。钢铁行业自身产能过剩，炼钢原料供应宽松、成本下移的格局较为明确。维持螺纹价格震向下的判断不变。建议RB2510前空配合止盈线耐心持有。

【热卷】

热卷：昨日热卷现货价格跌幅扩大，上海、乐从价格跌20元，现货成交偏弱。当前现实矛盾尚未积累，但预期悲观。昨日找钢、钢谷样本，热卷表需环比回升，去库速度环比加快。但美国关税政策大概率会冲击我国外需，进而拖累经济，尤其是出口依赖度相对较高的制造业。

国内期待对冲政策，等待4月政治局会议。与此同时，国内钢厂长流程钢厂复产趋势尚未结束，粗钢产能过剩、炼钢成本下移的风险始终存在。维持热卷震荡向下的判断不变。建议HC2510合约前空配合止盈线持有。风险提示：国内增量政策超预期。

【铁矿石】

短期国内钢材供需矛盾尚未实质性积累，长流程钢厂仍处于复产阶段，铁矿石供需结构相对健康。但本次美国关税政策，大概率将会冲击我国出口，进而拖累经济增长，利空钢材总需求。叠加今年开始海外矿山产能将逐渐释放。预计今年铁矿供过剩幅度将进一步扩大。

现实尚可，但预期别管，维持铁矿价格长期驱动向下的判断。建议I2509合约前空耐心持有，并配合止盈线。风险提示：国内增量逆周期调节政策超预期。

螺纹钢 热卷 铁矿石