宝城期货：美承认对华商品关税过高 铜铝价格高位震荡整理

研报正文

核心观点

 【沪铜】

 今日铜价早盘高开，主力期价一度站上 7.8 万关口，随后冲高回落，日内整体在 7.8 万下方震荡运行，沪铜持仓量小幅上升。今日铜价上涨主因隔夜美国总统特朗普承认对华商品的关税过高，预计将大幅降低。

短期铜价已修复至 2 月的水平，精废价差有所走阔，产业支撑较强但推动意愿会有所下降。美元指数大幅下挫后迎来反弹，一定程度上也将抑制铜价上涨。上方关注 7.8 万一线压力。预计短期铜价趋于高位震荡整理。

 【沪铝】

 今日铝价早盘小幅冲高回落，日内整体在 1.98 万上方震荡，沪铝持仓量持续下降。今日铝价上涨主因隔夜美国总统特朗普承认对华商品的关税过高，预计将大幅降低。

短期宏观回暖，产业炼厂高利润抑制铝价，下游生产积极给予铝价支撑，预计铝价震荡运行，关注 2 万关口压力。

 【沪镍】

 今日镍价整体在 12.5-12.6 万区间震荡，尾盘站上 12.6 万关口，持仓量小幅下降。短期期价屡次在 12.6 万关口冲高回落，技术压力较大。短期产业端预期转弱，下游不锈钢弱势运行。预计短期镍价弱势运行。

1. 产业动态

 铜

 4 月 23 日财联社报道，全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，运营经理遇难。目前该矿启动全面停工以确保安全，并正在调查事故。

 花旗将铜期货价格预期上调为 8800 美元/吨，原因是最近几周特朗普对关税的立场有所放松。

 铝

 国际铝业协会(IAI)数据显示，2025 年 3 月份全球原铝产量为 622.7 万吨，去年同期为 608.9 万吨，前一个月修正值为 566 万吨。预计 3 月中国原铝产量为 372.9 万吨，前一个月修正值为 339.9 万吨。

 镍

 4 月 23 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2505 合约。金川电解主流升贴水+2250 元/吨，价格 127800 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+300 元/吨，价格 125850 元/吨;挪威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 128300 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 124650 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍