瑞达期货：钢厂生产利润收缩 不锈钢成本支撑减弱

研报正文

行业消息

1.美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2;服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4;综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5。

2.欧元区4月制造业PMI初值48.7，预期47.5，3月终值48.6;服务业PMI初值49.7，预期50.5，3月终值51.0;综合PMI初值50.1，预期50.3，3月终值50.9。

3. 国际货币基金组织称，预计2025年关税提升将导致全球公共债务占GDP比重上升2.8个百分点，达到GDP的 95.1%;如果由于关税导致收入和产出下降幅度超过目前的预测，到2027年，全球债务水平可能会超过GD P的117%。

观点总结

宏观面，国内各地市一揽子扩内需政策陆续出台，广东、上海等地谋划出台《提振消费专项行动方案》。原料端，印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本;印尼的雨季尚未完全结束，导致供应依然偏紧，预计印尼镍矿价格将维持坚挺。印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，近期镍铁价格出现明显回落，原料成本支撑减弱。

供应端，钢厂整体维持正常生产，不过不锈钢价格下跌，钢厂生产利润收缩，4月部分钢厂检修减产可能增多，总产量预计有小幅下降。需求端，传统需求旺季表现不及预期，新增订单平淡，且出口需求大幅放缓。关注后续随着下游库存消化，预计采购需求将出现改善。近期国内不锈钢进入去库周期，整体去库速度仍偏慢。操作上，建议暂时观望，或逢低短多。

不锈钢