光大期货：玉米期现货价格联动上涨 豆粕现货依然紧张

研报正文

一、研究观点

【玉米】

周二，玉米减仓上行，期价收十字星。5 月合约临近交割月，多空主动减仓，主多移仓至 7 月和 9 月合约。现货市场方面，受期货上涨带动现货延续偏强表现。目前，东北玉米价格仍延续上涨的模式，普遍涨幅在 10-20 元/吨，价格持续上涨产区贸易商出货积极性一般。部分贸易商参与中储粮拍卖，拍卖的玉米价格高于现货价格。华北地区玉米价格继续偏强运行。

期现货价格联动上涨，市场短期看涨热情较高，早间深加工企业门前到货车辆依然维持低位，企业玉米收购价格继续上涨，华北大部分企业玉米收购价格上调 10-20 元/吨。销区市场玉米价格上调，部分港口报价上调。期货表现持续偏强，产区贸易商看涨心态高涨，港口跟随积极上调报价，但下游提货速度一般，远期订单询价较多，签单数量有限。技术上，玉米 7 月合约突破前高，价格突破密集成交区后跟涨热情增加。5 月合约进入交割月后再度升水，期、现价差扩大，期价延续偏强表现。

【豆粕】

周二，CBOT 大豆收低，因美国与主要市场之间的贸易关系紧张，且美国农民争相播种大豆。谷物贸易商正在继续关注美国关税政策的发展，一些贸易商担忧美国大豆的出口前景。阿根廷农业部发布的数据显示，尽管阿根廷总统希望通过放松外汇管制来加快大豆销售，但该国农户的大豆销售速度降至 11 年来最低水平。

国内方面，豆粕期货上调保证金，资金谨慎参与，盘面震荡为主。豆粕现货依然紧张，，市场预计情况 5 月将改善，因传言大豆通关时间将缩小，继续关注进展。策略上，震荡思路。

【油脂】

周二，BMD 棕榈油下跌，因马币走强和竞争植物油走弱拖累市场。加菜籽下挫，跟随周边市场走低。高频数据显示，4 月 1-25 日出口环比增加 13.8%-14.8%。原油期货微跌，需求前景不确定性及 OPEC+供应增加等压制市场。

国内方面，棕榈油减仓领跌，油脂偏弱震荡。近期国内买船增加施压期现价格，豆油和菜籽油持仓量变化不大，节前观望情绪浓厚。中美关税、中加关税近期关注提升，关注进展。策略上，短线思路。

【鸡蛋】

周二，鸡蛋期货震荡，主力 2506 合约收涨 0.27%，报收 2989 元/500 千克;远月2509 合约收跌 0.08%。临近五一假期，市场参与度降低，鸡蛋期货持仓下降。

现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 3.17 元/斤，环比跌0.05 元/斤，产区中，宁津粉壳蛋 3.1 元/斤，环比持平，黑山市场褐壳蛋 2.9 元/斤，环比跌0.1 元/斤;销区中，浦西褐壳蛋 3.31 元/斤，环比跌 0.11 元/斤，广州市场褐壳蛋 3.5 元/斤，环比持平。

终端市场需求一般，下游环节采购积极性不高，销区市场到货量较昨日减。短期产区蛋价有稳有落，销区采购成本部分稳定，部分下跌。近期鸡蛋现货价格持续走弱，但从目前市场表现来看，五一假期对终端需求仍有一定提振。后期进入梅雨季后，贸易商备货意愿下降，叠加供给逐渐增加的压力，蛋价下行概率大。由于假期期间，需求、饲料原料价格存在一定不确定性，建议空仓或清仓过节。关注节日期间终端需求及饲料端情况对鸡蛋价格的扰动。

【生猪】

周二，生猪 9 月合约震荡下行，期价突破 1.4 万的整数关口，呈现偏弱表现。在五一节日需求带动下，屠宰企业备货需求提升，但是从猪价表现看，节日需求影响有限。市场普遍认为此前入场的二育在 5 月前后出栏积极性增加，猪价面临新的压力。

目前，黑龙江市场生猪主流成交价格 14.38 元/公斤，吉林市场主流成交价格 14.66 元/公斤， 辽宁地区生猪出栏主流价格 14.58 元/公斤，内蒙市场主流成交价格为 14.50 元/公斤。五一节前备货相对积极，市场挺价氛围浓厚，市场价格多数持稳，部分小幅上调报价。生猪主力合约基差由深度贴水回缩至正常范围，中期基本面偏空预期再现，成本提升与供应增加的博弈持续。

二、市场信息

1.美国农业部(USDA)公布数据，民间出口商报告对未知目的地出口销售 11 万吨大豆，对西班牙出售12万吨玉米，均于 2024/2025 年度交货。美国大豆、玉米的市场年度始于 9 月1 日。

2. 农业农村部：实施生猪产能调控实施方案，把住能繁母猪存栏量“总开关”，引导养殖场户优化母猪存栏结构、合理控制产能。

3. 农业农村部：力争到 2030 年，全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，其中，豆粕用量占比降至 10%左右。

4. 外交部发言人郭嘉昆：这场关税战是美方发起的，如果美方想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁施压，在平等、尊重、互惠的基础上同中方开展对话。

5. 美国媒体当地时间 28 日报道称，由于全球多国对美国特朗普政府实施的关税政策予以强烈反击，美国农业部门已遭受巨大损失。

6.上周油厂开机率仍处低位，豆粕库存延续去化，但下游采购力度有所下降，库存降幅有所收窄。数据显示，截止到 2025 年第 17 周末，国内豆粕库存量为 9.7 万吨，较上周的 15.4 万吨减少5.7 万吨，环比下降37.00%。其中：沿海库存量为 8.4 万吨，较上周的 12.4 万吨减少 4.0 万吨，环比下降31.90%。

三、品种价差

豆粕 玉米 棕榈油 鸡蛋 生猪