建信期货：受宏观利好提振 棉花价格震荡反弹

研报正文

一、行情回顾与操作建议

 宏观整体利好，郑棉震荡反弹。现货方面最新棉花价格指数328 级在14113元/吨，较上一交易日跌 70 元/吨。现货方面，2024/25 北疆机采4129/29B/杂3.5内主流销售基差报价在 CF09+1000 及以上，少量低于该价，南疆喀什机采31级双29 较多基差在 CF09+800 及以上，部分低价在 700~800，较多非喀什优质皮棉报价在 CF09+1000 上下，均为疆内自提。

 纯棉纱市场市场交投气氛平淡，局部纺企尚未复工。市场逐步进入淡季，下游订单不足，纺企走货不畅，棉纱价格持稳为主。全棉坯布市场销售气氛清淡，贸易商询价稀少，目前常规品种利润不佳。织厂发货量不及4 月，常规品种库存增多。

 宏观整体利好，中美会谈在即，中欧相互取消交往限制，国内发布降准降息政策，关注后期宏观变化情况。从海外市场情况来看，4 月24 日当周美棉签约尚可，装运环比增加，美棉种植进度同比稍落后，干旱水平同比偏高。节日期间外盘基金多头持仓增加空头持仓下降，美棉宽幅区间震荡走升，关注后续种植进展和出口签约情况。国内市场，新疆主要植棉区存在降温降雨雪天气，目前整体影响暂不大。下游整体处于积弱状态，成品库存虽逐步累积但累积速度不快。短期宏观利好提振郑棉震荡走强，关注上方压力位表现。

二、行业要闻

 国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示，2024/25 年度全球棉花产量预估为 2580 万吨，同比增加 7%，棉花消费量预估为2550 万吨，同比增加 2%，这意味着全球市场正走向看跌前景。全球棉花贸易量估计下调至 945 万吨。2024/25 年度棉花考特鲁克A 指数平均值预测范围在79-88 美分，中值是 83 美分/磅。

 据新疆兴农网，全疆大部棉花已出苗，部分进入第三真叶期，个别进入第五真叶期。预计本周气象条件有利于全疆大部地区作物播种出苗，但期间降水风沙天气对部分地区作物播种进度略有影响。

三、数据概览

棉花 棉纱