金石期货：美豆出现拉升 短期豆油价格预计维持区间震荡

研报正文

一、宏观及行业要闻

1、中美日内瓦经贸会谈联合声明：美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税;取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

2、据Mysteel，截至2025年5月9日，全国重点地区豆油商业库存65.44万吨，环比上周增加2.76万吨，增幅4.40%。

3、咨询公司Safras&Mercado周五表示，截至周五，巴西2024/25年度大豆销量已达到预计产量的57%，比一个月前提高了6.3%，但是低于去年同期以及历史同期均值。

4、近日，中国与阿根廷签署了一项价值约9亿美元农产品的采购意向书，计划采购大豆、玉米和植物油，进一步减少对美国农产品的依赖。该协议由中方代表团在布宜诺斯艾利斯签署，并由中国国际贸易促进委员会确认，但具体细节尚未公开。

二、基本面数据图表

三、观点及策略

国际方面，得益于对贸易局势的乐观情绪提振，上周五CBOT大豆震荡收高，周一中美发表联合声明后，美豆出现拉升，并有望突破4月中旬以来的盘区。今日马来西亚卫塞节休市，市场预计MPOB将在5月供需报告中调高棕榈油库存，后续仍面临胀库压力，考虑到原油上涨对生物能源形成利好，马棕油预计跟随外围市场反弹。

国内方面，随着进口大豆通关提速，油厂开机率逐渐提升，国内豆油库存环比回升，后期供应压力较大，中美贸易关系缓和对国内豆油来说好坏参半，短期豆油价格预计维持区间震荡。国内棕榈油库存继续下降，进口利润好转导致买船增加，价格方面仍有跟随进口成本为主。国内菜籽油库存继续攀升，不过中远期进口菜籽供应仍具不确定性，且加拿大油菜籽近期走势偏强，菜油预计短期偏强震荡。

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