光大期货：棉花价格内外共振上行 白糖维持震荡偏弱运行

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周一，ICE 美棉上涨 0.05%，报收 66.64 美分/磅，CF509 上涨 2.44%，报收 13240 元/吨，主力合约持仓环比增加 8708 手至 58.28 万手，新疆地区棉花到厂价为 14085 元/吨，较前一日上涨 174 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14187 元/吨，较前一日上涨 65 元/吨。

昨日中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，美国将 4 月 2 日以来对中国加征的关税取消 91%，24%的关税在初始的 90 天内暂停实施，仅保留 10%。仅考虑 2 月以来情况，目前美国对中国仍有 2 月和 3 月各加征 10%的关税税率。中国对美国加征的关税也取消 91%，24%的关税在初始的 90 天内暂停实施，同时保留对这些商品加征 10%的关税，另外还有 2 月和 3 月对美国部分商品加征的关税保留。

综上，中美关税谈判已经取得突破性进展，成果超出市场预期，带动市场情绪，内外棉共振上行。但需注意的是，目前市场最新预计美联储下次降息节点从 7 月推迟至 12 月，美元指数走强。新棉方面，2025/26 年度美国棉花产量预计为 315.7 万吨，供应仍相对充裕。展望未来，中美之间仍有谈判空间，如有新增消息，利好概率大于利空，郑棉期价进入新的波动区间，短期在情绪带动下，上方或仍有少量空间。

【白糖】

现货方面广西制糖集团主流报价区间为 6120~6210 元/吨，上调 10~20 元/吨;云南制糖集团报价区间为 5930~5970 元/吨，上调 20 元/吨。原糖方面昨日夜盘跟随原糖冲高回落，近期宏观影响较大，基本面方面关注巴西生产进度。

国内农业农村部给出 25/26 榨季预估，2025/26 榨季全国糖料播种面积预计达到 1440 千公顷，较上年度增长 3.2%。远期供应增加特别是原糖产量预期回升仍施压糖价，继续持震荡偏弱看法。

二、日度数据监测

 三、市场信息

1、5 月 12 日棉花期货仓单数量 11406 张，较上一交易日增加 124 张，有效预报 669 张。

2、5 月 12 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14085 元/吨，河南 14160 元/吨，山东 14196 元/吨，浙江 14279 元/吨。

3、5 月 12 日纱线综合负荷为 54.8，较前一日持平;纱线综合库存为 23.7，较前一日下降 0.5;短纤布综合负荷为 52.9，较前一日持平;短纤布综合库存为 30.8，较前一日上涨 0.1。

4、5 月 12 日白糖现货价格：南宁地区 6130 元/吨，较前一日上涨 20 元/吨，柳州地区 6160 元/ 吨，较前一日上涨 10 元/吨。

5、5 月 12 日白糖期货仓单数量 30494 张，较前一交易日增加 294 张，有效预报 2507 张。

四、图表分析

棉花 白糖