西南期货：消费延续回暖 中储粮玉米轮出有放量迹象

研报正文

【玉米&淀粉】

上一交易日，玉米主力合约收涨0.09%至2324元/吨;玉米淀粉主力合约收跌0.15%至2659元/吨。北港玉米2310元/吨，持平;南港玉米2360-2370元/吨，跌10元/吨;山东玉米淀粉价格2860元/吨，跌10元/吨。受小麦上涨，美元走弱影响，隔夜美玉米主连收涨1.21%。

24/25年度主产区售粮进入尾声，据ifind数据，港口库存偏高，北港库存425万吨(-13万吨，当周下海量39.5万吨)，上周集港量67.1万吨，环比大幅走高;广东港口库存小幅回落，至145万吨(环比-8万吨)，短期市场仍有供应压力。近期中储粮玉米轮出开始放量，网拍持续转向净销售。需求方面，25年1季度末生猪存栏同比转升，25年3月能繁母猪存栏量同比微升;上周深加工消费量119万吨，高位延续回落;玉米淀粉产量29.58万吨，库存142.10万吨(环比-1.5万吨，为6年同期最高水平)，山东地区玉米淀粉加工延续亏损，下游需求偏弱。饲企玉米库存小幅回升，最新库存天数35.20天，较23、24年水平明显偏高。4月全国蛋鸡存栏量12.53亿只，为近三年同期最高水平，玉米需求维持小幅增长态势。

国内玉米供需趋向平衡，政策向好，消费延续回暖，主产区售粮进入尾声，玉米底部支撑较强;1-4月玉米进口锐减，进口毛利走高，后续进口或逐步上量，中储粮玉米轮出有放量迹象，港口库存水平较高，短期玉米供应压力仍存，替代品价差收窄，预计上行压力渐显;玉米淀粉产需两弱，库存高位，跟随玉米行情为主，暂时观望。

【原木】

上一个交易日，主力2507收盘于780.0元/吨，涨跌持平。

据木联数据，2025年5月19日-5月25日，第21周18港针叶原木预到船19条，较上周增加5条，周环比增加36%;到港总量约42.1万方，较上周增加14.47万方，周环比增加52%。本周预计到港量环比增加，尤其是山东，主要因为山东前期滞港状态有所缓解，到港量恢复。需求方面行情仍然偏淡——据各地住建部数据，百年建筑统计，新房方面，2025年5月19日，25个城市商品房日度成交面积为49,592.67平方米，日环比减少74.47%，周环比减少89.04%，同比减少82.47%。价格方面偏弱运行——山东日照港3.9米中A辐射松原木750元/方，较前期再度下调10元/方，较去年同期下跌7.32%。江苏太仓港4米中A辐射松原木780元/方，较上周持平，周环比持平，较去年同期下跌3.70%。

基本面整体无明显驱动，市场现货成交价清淡运行，对盘面支撑偏弱。

玉米 原木