兴业期货：焦炭入炉刚需支撑走弱 纯碱供给阶段性大幅下降

研报正文

【焦煤】

产地煤矿生产持稳，进口资源依然充足，原煤供给宽松格局难改，而下游采购节奏放缓，中蒙口岸询盘冷清，坑口竞拍亦持续走弱，监管区及煤矿库存同步积累，基本面对煤价驱动仍然向下，策略上维持空配思路。

【焦炭】

需求淡季预期增强，铁水日产或高位回落，焦炭入炉刚需支撑走弱，而钢厂放缓原料采购，控量行为不时发生，且下游仍有压价情绪，第二轮提降或将来袭，现货市场维持下行趋势，期价走势筑底为主。

【纯碱】

5月装置检修持续落地，纯碱日产降进一步降至9.15万吨(-4500吨)，徐州丰成、山东海化(老厂)、重庆湘渝、中盐昆山、陕西兴化还有检修计划待执行，纯碱供给阶段性大幅下降。不过连云港碱业新产能将逐步释放，行业产能扩张周期并未结束，供给弹性偏高。

而原料价格下跌，导致纯碱行业三大工艺理论利润已为正，碱厂集中大规模检修的持续性仍待观察。按照已公布的装置检修计划估算生产减量，5-6月纯碱库存消化幅度仍旧有限，上游存量高库存可能会持续压制价格。

总体看，纯碱暂无明确止跌信号，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，下调平仓线，提前锁定部分盈利，新单持反弹沽空思路。

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