广发期货：玉米：盘面随出货节奏震荡

研报正文

【现货价格】

5月26日，东北三省及内蒙主流报价2100-2240元/吨，较上周五稳定;华北黄淮主流报价2330-2390元/吨，局部较上周五涨10元/吨。

港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2260-2280元/吨，较上周五稳定;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2260-2270元/吨，较上周五稳定;蛇口港散粮玉米成交价2390元/吨，较上周五上涨10元/吨。一等玉米装箱进港2320-2340元/吨，二等玉米平仓价2310-2330元/吨，均价较上周五稳定。

【基本面消息】

中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第21周末，广州港口谷物库存量为208.20万吨，较上周的208.90万吨减少0.7万吨，环比下降0.34%，较去年同期的240.90万吨减少32.7万吨，同比下降13.57%。

其中：玉米库存量为134.60万吨，较上周的126.10万吨增加8.5万吨，环比增加6.74%，较去年同期的107.30万吨增加27.3万吨，同比增加25.44%;高粱库存量为30.60万吨，较上周的32.90万吨减少2.3万吨，环比下降6.99%，较去年同期的48.50万吨减少17.9万吨，同比下降36.91%;大麦库存量为43.00万吨，较上周的49.90万吨减少6.9万吨，环比下降13.83%，较去年同期的85.10万吨减少42.1万吨，同比下降49.47%。

【行情展望】

基层余粮基本售尽，市场供应及价格随贸易商售粮节奏变化，随着贸易商获利了结及部分腾库需要，出货意愿增强，到车辆较前期增加，价格上涨动能不足，但受限于挺价情绪仍在，下跌也有限，底部支撑较强。下游深加工持续亏损抑制补库积极性，养殖端刚性消费为主，不过玉麦价差走缩及小麦集中上市替代预期，对玉米有所承压。

中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行。短期市场更关注于小麦上市及价格变动情况，玉米购销平淡，盘面单边驱动性不明显，整体维持窄幅震荡。关注小麦上市及政策端投放情况。

玉米