铜冠金源：沪锡逢低补库带动反弹 氧化铝供需面较为平衡

研报正文

【沪锡】

周三沪锡主力 SN2507 合约日内延续反弹，夜间横盘震荡，伦锡震荡偏强。现货市场：听闻小牌对 7 月升 500-升水 900 元/吨左右，云字头对 7 月升水 900-升水 1200 元/吨附近，云锡对 7 月升水 1200-升水 1500 元/吨左右。

整体来看，下游逢低补库带动库存回落明显，支撑锡价企稳反弹，不过资金追涨意愿不足，减仓明显。市场消化供应端的叙事，消息面平淡，消费端表现偏弱，高价负反馈及下游消化库存影响或逐步显现。预计短期锡价震荡偏强，上方关注均线附近压力。

【氧化铝】

周三氧化铝期货主力合约涨 2.17%，收 3063 元/吨，现货氧化铝全国均价 3306 元/吨，持平，升水 196 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 363 美元/吨，持平，理论进口窗口略开启。上期所仓单库存 10.2 万吨，减少 9597 吨，厂库 300 吨，减少 1200 吨。

几内亚个别矿山不可抗力宣布技术性休假，矿石扰动利好氧化铝价格反弹。暂时受影响矿山跟此前预期差距不大，利好基本昨日已充分交易，后续继续关注矿石扰动发展。暂时供需面较为平衡，现货略紧，氧化铝偏好震荡。

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