国信期货：玉米南北价差倒挂改善 豆粕市场看涨情绪仍在

研报正文

【玉米】

周一玉米期货上涨，主力C2507合约涨0.98%，暂报2359元，因受河南启动小麦最低收购价预案提振。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中偏强;东北、华北玉米主产区价格偏强震荡;北方玉米集港价格2260-2300元/吨(挂牌)，水分14.5%-15%，集装箱集港2340-2360元/吨;广东蛇口散船2410-2430元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2440-2470元/吨(呕吐1000ppb以内);东北企业玉米价格相对稳定，黑龙江深加工干粮收购2170-2220元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2230元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2240-2330元/吨。

目前南北港口库存继续去化，南北价差倒挂改善，整体压力有所减轻。需求方面，深加工企业开机率下滑，玉米消耗减少;饲料企业选择较多，部分企业采购侧重小麦。操作上，轻仓做多。

【豆粕】

周一连粕延续涨势，盘面继续增仓上行。成本驱动成为关键。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，中美关系预期缓和给美豆未来出口带来乐观预期。尽管本周美豆产区迎来降雨，但是东部及东南部地区有出现洪水的可能，而中西部中部地区则降雨偏少，天气仍有炒作的可能。美豆短期有向区间上限运行的可能。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2850元/吨，上涨10元/吨。从上周后期开始，国内豆粕现货跌势减缓，尽管国内豆粕供给依然沉重，海关总署最新数据显示，5月进口大豆量高达1391.8万吨，环比4月进口增加783.7万吨较 2024年5月进口量同比增加369.6万吨，增幅为 36.16%。

这意味着国内大豆供给高峰正在进行中。连粕走势整体强于现货，巴西升贴水持续反弹，叠加美豆走高，成本推动明显，市场看涨情绪仍在。这让连粕支撑明显。M2509合约上方阻力在3050附近。短多逢高减持。波段操作为宜。

【白糖】

周一，郑糖维持低位窄幅区间震荡。成交收缩，持仓减少。据沐甜科技，现货价格较上一日持平。国际市场上亚洲主产国供应前景良好，糖价承压。

国内基本面上虽然目前销售进度领先历史同期，对于糖价有一定支撑，但是后期进口大量到港压制，郑糖承压，不过近期价格下挫反应部分利空，预计继续下行空间有限。操作上建议以短线交易为主。

【棉花】

周一，郑棉早盘走强，持仓增加，成交放大。中国棉花信息网显示，现货价格指数回升，3128B指数较上一交易日上调59元/吨，报14620元/吨。中美谈话预期良好，国内外棉价均得到提振，但需要等待新的谈判成果。

基本面上来看，国内消费依旧承压，预计郑棉上方空间有限。关注市场对于宏观利好的消化情况。操作上建议以短线交易为主。

豆粕 玉米 棉花 白糖