铜冠金源：沪铝未来抢出口预期尚可 沪锌价格维持震荡偏弱

研报正文

【沪铝】

周二沪铝主力收 19980 元/吨，跌 0.12%。伦铝收 2494 美元/吨，涨 0.44%。现货 SMM 均价 20160 元/吨，跌 50 元/吨，升水 70 元/吨。南储现货均价 20020 元/吨，跌 60 元/吨，贴水 70 元/吨。据 SMM，6 月 9 日，电解铝锭库存 47.7 万吨，较上周四减少 2.7 万吨;国内主流消费地铝棒库存 12.95 万吨，较上周四减少 0.05 万吨。

宏观消息：世界银行将全球 GDP 增长预期从 2.7%下调至 2.3%，预测显示贸易纷争、政策不确定性将阻碍经济增长。中美经贸磋商机制首次会议进入第二天。产业消息：海关总署数据显示，2025 年 5 月中国未锻轧铝及铝材出口量达 54.7 万吨，环比增长 5.60%，同比减少 3.19%;1-5 月累计出口 243.1 万吨，同比减少 5.1%。

谈判乐观情绪继续助益市场风险情绪，隔夜伦铝重心继续上行。基本面铝供应端铝锭现货货源不多，现货成交保持较高升水。消费端，5 月出口铝材出口数据仍保持环比增长，市场对未来抢出口预期尚可，其他板块消费季节性淡季预期未改。整体后续的供需两弱预期仍存，我们看好铝价保持区间震荡。

【沪锌】

周二沪锌主力 ZN2507 合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，伦锌震荡。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 22165~22320 元/吨，对 2507 合约升水 360~380 元/吨。进口锌锭持续低价出货，下游逢低点价已较多，成交环比有所转差，现货升水上涨乏力。

整体来看，锌价回落后下游采购较多，暂时暂缓锌价跌势，但供增需弱预期及库存拐点显现的背景下，资金加仓意愿依然存在，加权持仓维持小增。预计短期锌价维持震荡偏弱，关注宏观指引。

沪铝 沪锌