安粮期货：棉价短期区间偏强运行 消费平淡生猪涨幅或有限

研报正文

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2252 元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2451 元/吨；锦州港（15%水/容重 680-720）收购价2300-2335 元/吨；鲅鱼圈（容重 680-730/15%水）收购价 2300-2335 元/吨。

市场分析：从外盘来看，美国农业部 USDA6 月供需报告下调全球及美国期末库存，虽低于预期，但报告整体利多支撑有限；从国内来看，玉米市场正处于新旧粮交替空窗期，市场不断消耗余粮，加之进口减少，玉米阶段性供应或趋紧，叠加近期东北地区陈粮拍卖呈现“量价齐升”格局，进一步强化持粮主体挺价心态；国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以至于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。另外需要注意的是，小麦启动托底收购对玉米的替代作用减轻，利好玉米价格。

参考观点：玉米主力短期 2300-2400 元/吨区间震荡为主，关注是否能够有效突破上方压力位。 

【花生】

现货价格：河南皇路店地区白沙通米 4.9 元/斤左右，开封地区大花生通米4.4 元/斤左右；山东地区原料收购基本收尾，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格 4.0 元/斤左右；辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308 通米参考价格 4.7-4.75 元/斤左右。

市场分析：由于美国政府对未来两年生物燃油标准提高，油脂市场大涨，对花生期货起到情绪支撑作用，但花生自身基本面来看，价格无持续上涨动力。市场预估25 年国内花生种植面积预估同比趋增，当前正处花生种植季节，若此期间天气无任何异常情况发生，年度增产背景下，预计花生价格重心维持低位；阶段性来看，花生市场进入库存消耗期，叠加进口花生米减少，市场各环节库存水平不高；下游需求处消费淡季，当前处供需双弱格局，但低库存背景下花生价格易受补库需求推动走强。

参考观点：短期花生主力价格难有趋势性行情，以区间震荡对待。

【棉花】

现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报 14,862 元/吨，新疆棉花到厂价为14762元/吨。

市场分析：中美经贸有利好进展，整体宏观情绪回暖，带动棉价重心上移。从外盘来看，据美国农业部 USDA 供需报告显示，报告下调全球及美国棉花期末库存，且美国2025/26 年度棉花产量为过去 10 年产量第二低年份，为棉花带来偏多影响；从国内来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花供应预计宽松，价格重心预计维持低位。阶段性来看，棉花进口偏少，且处新旧粮交替空窗期，棉花商业库存低于往年，为棉价提供支撑市场；下游纺织市场重回淡季常态，新增订单不足，终端消费未见明显起色，累库压力上升，供需面缺乏明确利好因素引导。

参考观点：棉价短期区间偏强运行，关注能否补足前期跳空缺口。

【生猪】

现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格 14.37 元/公斤，上涨 0.17 元/公斤。河南生猪价格在 14.00-14.40 元/公斤，上涨 0.20 元/公斤。

市场分析：供应方面规模化养殖企业继续保持出栏节奏调控，主动压栏现象增多，供应结构导致猪源减少，供应下降。需求方面猪肉的需求度较低。价格下跌后，餐饮等终端消费需求依然较为平淡，整体需求端较弱。短期价格上涨主要源于养殖端供给调节带来的变化，生猪涨幅有限。

参考观点：生猪 2509 合约，关注能否突破上方压力位 14000。需持续关注生猪的出栏情况。

【鸡蛋】

现货市场：全国主产地区鸡蛋价格多上涨，全国平均价格 2.72 元/斤，上涨0.10 元/斤。河南鸡蛋均价 2.65-2.70 元/斤，上涨 0.10 元/斤。

市场分析：供应方面老鸡淘汰已持续一段时间，淘鸡日龄继续缩短，鸡场处于持续淘汰过程，蛋价低位有反弹需求。需求方面湿热天气下鸡蛋存储难度大，下游采购谨慎，且主要以快速走货为主，无库存支撑的情况下，需求仍然疲软。随着淘鸡节奏加快，供给压力得到缓解后，鸡蛋价格有望稳定。

参考观点：当前鸡蛋期价估值偏低，下方操作空间有限，老鸡继续淘汰对行情有一定支撑，建议暂时观望为主。

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