建信期货：基本面变化不大 白糖期价表现强势

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周三，纽约原糖期货小幅反弹，主力 10 月合约收高1.59%至16.62 美分/磅。伦敦 ICE 白糖期货主力 8 月合约收高 2.4%至 479 美元/吨。今早巴西一些甘蔗产区报告出现霜冻，且巴西政府将汽油中的乙醇掺混比例从27%提高至30%，这将增加对生物燃料的需求，继而削减可用于制糖的原料供应。原糖前期一直弱势充分消化了利空因素，利多因素当前的边际效力较大。

昨日，郑糖主力合约小幅冲高。09 合约收盘 5790 元/吨，上涨63 元或1.1%，减仓 15891 张。国内产区现货价报价上涨，昆明糖报价5835 元，南宁糖报价6035元。

郑糖表现强势，基本面变化不大，期货前期遭资金猛烈打压，但跌至5600一线后下行阻力较大，近日大投机空头大幅撤离，对价格起到支撑作用。

二、行业要闻

巴西国家石油政策委员会(CNPE)成员于本周二(25 日)批准将强制性无水乙醇在汽油中的混合比例从 27%提高到 30%，并将普通柴油中生物柴油的混合比例从 14%提高到 15%。该措施将于 8 月 1 日生效。

据巴西投资银行 Itaú BBA 预测，2025/26 年度巴西中南部地区的甘蔗压榨量预计将为 5.9 亿吨，同比减少 5%。圣保罗州西部和西北部地区的降幅尤为明显，而巴拉那州和南马托格罗索州的产量预计将高于上榨季。尽管压榨量有所下降，但食糖产量预计将增长。预计制糖比将达到52%，甘蔗平均可转化糖量(ATR)为每吨 141 公斤:总糖产量预计将达到4120 万吨，同比增长2.7%。

印尼农业部表示，该国 2025 年白糖产量预计为275 万吨，高于去年的245万吨，也是过去五年来的最高水平。其并表示，计划进口约20 万吨原糖，以补充政府的食品储备，预计 2025 年的需求将达到284 万吨。

航运机构 Williams 发布的数据显示，截至 6 月18 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 76 艘，此前一周为 80 艘。港口等待装运的食糖数量为285.39 万吨(高级原糖数量为 270.2 万吨)，此前一周为291.04 万吨，环比减少 5.65 万吨，降幅 1.94%。桑托斯港等待出口的食糖数量为202.6万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为 49.76 万吨。

三、数据概览

白糖