西南期货：碳酸锂短期回归供需过剩逻辑 铜价震荡上行

研报正文

【碳酸锂】

上一个交易日碳酸锂主力合约收盘跌4.87%至70720元/吨，宁德时代召开复产会议，宣称采矿证审批进程顺利，复产时间超出市场预期；

市场对于矿端紧缺预期或反转，临近“金九银十”消费旺季，下游排产有所增长，备库采购较为积极，社会库存有所下降；

不过仍旧处于相对高位，叠加矿端修复预期，预计短期或回归供需过剩逻辑，预计价格或偏弱运行。

风险：矿端事件反复。

【铜】

上一交易日沪铜震荡上行，收于80000整数关口下方。上海金属网1#电解铜报价79660-79860元/吨，均价79760元/吨，较上交易日下跌110元/吨，对沪铜2509合约报平水-升110元/吨。

今早盘中铜价维持震荡走势，截止中午收盘沪铜主力合约上涨40元/吨，涨幅0.05%。

今日现货市场氛围一般，铜价阶段性止跌持稳，下游采购力度整体仍显一般，但低吸情绪稍有回温。

现货市场流通放宽，贸易商出货积极，下游压价采购，升水继续滑落。盘中平水铜听闻平水左右，好铜听闻升80左右成交相对密，目前好铜货源明显增加，湿法铜报价依然较少。

截止收盘，本网升水铜报升80-升110元/吨，平水铜报平水-升30元/吨，差铜报贴60-贴20元/吨。

行情研判：铜精矿短缺，对精炼铜价格形成支撑；中国刺激政策持续推出，美联储降息预期箭在弦上，将支撑铜价。CFTC数据显示美国基金看好铜价后市。80000整数关口争夺激烈，需等待尘埃落定。

策略方面，沪铜主力合约关注做多机会。

【锡】

上一个交易日沪锡震荡运行，涨0.93%报271990元/吨，矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后；

目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼出口资质证到期，或影响后续产出及出口；

供应方面总体偏紧，消费方面交投仍旧清淡，传统消费领域进入季节性淡季；

总体难言乐观，海内外库存均呈现去库趋势，且海外库存处于低位，矿端偏紧已经传导至冶炼端，预计锡价或震荡偏强运行。

【镍】

上一个交易日沪镍涨0.24%至120780元/吨，印尼RKAB审批由三年一批修改为一年一批，市场对于供应担忧再起；

从基本面来看矿端价格有所走弱，主因印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存重回累库趋势，另外不锈钢压力向上传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修；

不锈钢在反内卷政策提振下，盘面仍旧坚挺但现货跟涨有限，叠加镍铁成交依旧冷清，钢厂压价心理较强，现实消费仍旧难言乐观，上方压力较大，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳，但仍处于相对高位；

总体看一级镍仍旧处于过剩格局，预计镍价或震荡运行。

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