广发期货：油脂：棕油短暂调整 提防国庆前资金出走引起的下跌

研报正文

连豆油震荡下跌，受到CBOT豆油(美国环保署公布的生物燃料掺混义务重新分配提案缺乏针对小厂豁免的明确机制)下跌的拖累。1月合约报收在8284元，与昨日收盘价相比下跌82元。现货随盘下跌，基差报价以稳为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8490元/吨，较昨日下跌90元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2601+210。广东广州港地区24度棕榈油现货价格9420元/吨，较前一日下跌120元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2601+20。

【基本面消息】

美国环境保护署(EPA)周二发布了一项提案，将根据小型炼厂豁免(SRE)计划免除的生物燃料混合义务重新分配给大型炼厂，提供了50%和100%两种主要选择。

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，9月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降8.05%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降6.94%，出油率(OER)环比下降0.21%。

船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为404688吨，较8月1-15日出口的537183吨减少24.7%。其中对中国出口3.4万吨，高于上月同期1.4万吨。

中国海关总署9月18日公布的数据显示，中国8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%。1-8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8%。

监测数据显示9月18日，马来西亚24度报1090跌15美元，理论进口成本在9533-9617元之间，进口成本下降141元。和港口现货对比来看，理论进口亏损幅度在203-299元之间，亏损幅度缩小了21元。其中天津亏损203元，广州亏损299元。

【行情展望】

棕榈油方面，受美豆油期货下跌的拖累和影响，毛棕油期货高位调整。受基本面产量因暴雨影响而放缓或下降，出口则持续改善的潜在利多支撑，毛棕油期货后市有逐步重返4500令吉之上的机会。

国内方面，大连棕榈油期货市场维持高位震荡调整走势，短线受马棕走势拖累而承压下跌，要提防因国庆前多空离场打压而引发期价快速向下破位的风险。

豆油方面，美国环保署公布的生物燃料掺混义务重分配提案，由于缺乏针对小型炼厂豁免的明确机制，市场认为需求指引不足，导致资金做空CBOT豆油期货，12月合约有重新跌向50美分的可能。

国内方面，豆油供应充足，消费增加，多空并存。现阶段现货基差报价波动空间不大，市场关注四季度大豆进口量。由于周末中美首脑将通话，市场不确定届时是否会出现关于中国进口美国农产品的消息出现，目前中国尚未采购美国农产品。短线贸易商无心调整基差，中长线基差的变化依赖于四季度大豆进口量。

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