铜冠金源：沪铅近月挤仓担忧缓解 氧化铝高开工状态未改

研报正文

【沪铅】

周一沪铅主力2512合约日内盘中先抑后扬，夜间震荡偏弱，伦铅收涨。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅17490-17570元/吨，对沪铅2511合约升水0-80元/吨。沪铅高位回落后震荡，而现货市场流通货源有限，且因期现价差较大，部分持货商有意交仓，现货市场报价不多，报价坚挺。

另电解铅厂提货源报价较上周五增多，但河南地区多为预售11月货源，湖南地区报价升水情况则有所下调，同时下游企业畏高少采，甚至部分中大型企业计划放假2-5天，询价较少，散单市场成交清淡。SMM：截止至本周一，社会库存为3.03万吨，较上周四减少0.16万吨。

整体来看，铅价走高抑制下游电池企业采买热情，部分大型企业计划停产一周多，叠加期现价差走扩后增加持货商交仓积极性，近月挤仓担忧缓解。不过市场货源改善程度有限，持货商报价依旧坚挺，多头信心为坍塌，资金减仓不明显，预计短期铅价维持高位震荡，持续关注炼厂复产及资金变动情况。

【氧化铝】

周一氧化铝期货主力合约收2829元/吨，涨0.39%。现货氧化铝全国均价2914元/吨，跌7元/吨，升水125元/吨。澳洲氧化铝F0B价格314美元/吨，持平，理论进口窗口开启。上期所仓单库存22.3万吨，增加2115吨，厂库0吨，持平。

氧化铝高开工状态未改，国内供应充足。同时近期进口氧化铝陆续到港，港口库存与在途货源增多。据我的有色数据，氧化铝社会库存总量541.91万吨，较上周继续增加4.54万吨。交割库存保持在21万吨的高位。供应压力下氧化铝保持弱势运行。

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