宝城期货：橡胶利空情绪有所消化甲醇内外供应压力减弱

2024-12-31 11:04 阅读数 103 #期货研报

关联商品橡胶甲醇原油

研报正文

核心观点

橡胶：本周一国内沪胶期货 2505 合约呈现放量增仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至17890 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨 1.62%至 17885 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅升阔至 235 元/吨。

经历前期胶价连续下跌以后，胶市利空情绪有所消化。在多空分歧的背景下，预计后市沪胶期货2505 合约或维持震荡企稳的走势。

甲醇：本周一国内甲醇期货 2505 合约呈现缩量增仓，震荡偏强，小幅收涨的态势，期价最高上涨至 2674 元/吨一线，最低下探至2627元/吨，收盘时小幅收涨 0.75%至 2674 元/吨。1-5 月差升水幅度小幅升阔至 44 元/吨。

随着国内西南地区冬季限气预期增强，叠加海外伊朗冬季限气，内外供应压力减弱。在偏多氛围支撑下，预计后市甲醇期货 2505 合约或维持震荡偏强的走势。

原油：本周一国内原油期货 2502 合约呈现缩量增仓，震荡偏强的态势，期价最高涨至 552.4 元/桶，最低下跌至547.3 元/桶，收盘时期价略微收涨 0.31%至 549.8 元/桶。

为了提振中短期国际原油期货价格低迷态势，2024 年 12 月初，OPEC+会议结果决定再次推迟一系列增产计划，即 2023 年 4 月宣布的每日 165 万桶的额外自愿减产延长至2026 年 12 月底。在偏多氛围支撑下，预计后市国内原油期货2502合约或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 12 月 20 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.72万吨，较上期增加 1.47 万吨，增幅 5.60%。天然橡胶青岛保税区区内库存为5.41 万吨，较上期上涨 0.11 万吨，增幅 1.97%。二者库存合计达33.13万吨，周环比小幅增加 1.58 万吨，维持低位运行。

截止 2024 年 12 月 27 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.20%，周环比略微回升 0.10 个百分点，同比大幅增加 4.60 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.20%，周环比略微回升 0.10 个百分点，同比大幅增加6.90个百分点。

2024 年 11 月，我国汽车产销量分别为 343.7 万辆和331.6 万辆，环比分别增长 14.7%和 8.6%，同比分别增长 11.1%和 11.7%，当月产销量保持稳步增长。11 月汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。1 至 11 月，我国汽车产销量分别达 2790.3 万辆和2794 万辆，同比分别增长 2.9%和 3.7%。

2024 年 11 月份，我国重卡销量 7.1 万辆左右，环比10 月份上涨7%，相比上年同期的 7.11 万辆基本持平。7.1 万辆放在最近八年来看，高于2022年11月和 2021 年 11 月，持平 2023 年 11 月，低于其他年份的11 月份销量。累计来看，2024 年 1-11 月我国重卡销售各类车型约 82 万辆，同比降幅约为5%。

甲醇

截至 2024 年 12 月 27 日当周，国内甲醇平均开工率维持在78.75%，周环比略微增加 0.33%，月环比小幅回落 1.73%，较去年同期小幅增长4.91%。同期我国甲醇周度产量均值达 184.01 万吨，周环比小幅减少1.31 万吨，月环比略微减少 0.51 万吨，较去年同期 169.91 万吨，大幅增加14.10 万吨。

截止 2024 年 12 月 27 日当周，国内甲醛开工率维持在26.61%，周环比略微增加 0.03%。同时二甲醚方面，开工率维持在 8.31%，周环比持平。醋酸开工率维持在 83%，周环比小幅下滑 3.15%。MTBE 开工率维持在50.05%，周环比小幅减少 0.85%。截止 2024 年 12 月 27 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 84.25%，周环比略微下滑 0.27 个百分点。截止2024 年12月27日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-549 元/吨，周环比小幅回落-129元/吨。

截止 2024 年 12 月 27 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 81.9 万吨，周环比小幅回落 2.51 万吨，月环比大幅减少18.28 万吨，较去年同期大幅增加 14.03 万吨。其中华东港口甲醇库存达55.31 万吨，周环比小幅减少 2.14 万吨，华南港口甲醇库存达 26.59 万吨，周环比小幅减少2.37万吨。截至 2024 年 12 月 26 日当周，我国内陆甲醇库存合计达35.65 万吨，周环比小幅减少 2.52 万吨，月环比小幅减少 1.27 万吨，较年初小幅减少7.58万吨，较去年同期的 41.62 万吨，大幅减少 5.97 万吨。

原油

截止 2024 年 12 月 20 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为483 座，周环比小幅回升 1 座，较去年同期回落 15 座。美国原油日均产量1360 万桶，周环比增加 10 万桶/日，同比增加 30 万桶/日。

截至 2024 年 12 月 13 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.21016 亿桶，周环比小幅减少 93.4 万桶，较去年同期大幅减少2266.6万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2300.2 万桶，周环比小幅增加10.8万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.9305 亿桶，周环比小幅增加51.9万桶。美国炼厂开工率维持在 91.80%，周环比略微回落0.6 个百分点，月环比小幅增加 1.6%，同比略微回落 0.6 个百分点。

截至 2024 年 12 月 17 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在229990张，周环比大幅增加 39878 张，较 11 月均值 194316 张大幅增加35674张，增幅达 18.36%。与此同时，截至 2024 年 12 月 17 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 187559 张，周环比大幅增加 17831 张，较11 月均值120366张大幅增加 67193 张，增幅达 55.82%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比也大幅增加。